转：周末计算机讨论热度较高，分享思路：

1、上涨更多反映的是低位预期差修复，而非特定产业趋势。

A股计算机及软件标的2025Q3业绩并没有想的那么差，利润端人员优化出利润是基操，收入端包括信创在内的广义政府IT也在加速，估值端AI并没有那么容易可以吞噬软件。再叠加筹码和位置都很低，低位预期差修复是必然会发生的。

2、行业可能会有一定幅度的普涨，还有很多估值低位+业绩向好的标的。

3、美股Q3业绩很多Beat，AI正在加速变现。

Twilio：云通信巨头，利润率将从目前的0.4%提升至三年后的7.6%，战略重心从低利润的消息业务转向高附加值的软件平台业务；AI语音服务收入同比增长60%。

Reddit：社媒平台，营收增长超预期-用户规模显著扩张，净利率达到28%-产品优化、精准营销以及稳定的用户增长；Reddit Answers智能聊天功能以及面向广告主和发布商的AI工具，持续加强其广告业务变现能力。

Cloudflare：云安全龙头，营收盈利指引均超预期，从产品导向向企业级销售转型，客户数量增长，留存率上升至119%。

Palantir：11/3盘后发布Q3财报，营收预期+50%。

Applovin：11/6盘中发布Q3财报，营收预期13.3亿美元，经调整后EBITDA利润率81%。

往后看，11-12月诸多美股软件公司将发布业绩，诸多变化可以跟踪。

4、收缩环境下AI和信创能有现在的开支水平已是不易，中期只会更好。

和海外对比，AI落地最大的差距并不是来自于技术、人才、产品，而是下游开支意愿；国内在基建水平、工程化能力上可能还更胜一筹。信创我们多次强调，2025Q1-3的收入报销在显著加速，而且才刚刚开始。

虽短期产业趋势并不如硬件那么强，但管理质地优秀、有核心产品卡位、积极拥抱AI和信创的公司中期只会更好。

业绩显著加速：金山办公、福昕软件、合合信息

业绩见底回升：海康威视、用友网络、深信服、税友股份

信创开支顺利：金山办公、达梦数据、中国软件