- 行业政策影响：2025年第三季度国补开始退坡，这直接导致了空调国内销售的零售和出货增速环比走弱，影响了格力电器的营收和利润。 - 市场竞争加剧：家电市场竞争激烈，小米、美的等竞争对手通过降价等方式抢占市场份额，格力坚持高端路线，销量下跌11%，尽管均价上涨6%，但仍难以弥补利润损失，空调收入下降5%。 - 渠道变革阵痛：今年6-8月格力在全国成立约60家恒信系子公司，渠道尚处深度变革期，拖累了内销出货，中金公司研报指出，这项改革在短期内估计仍会对国内销售出货造成拖累。 - 业务结构单一：格力的营收结构过于单一，空调业务占比超过70%，一旦空调市场需求下滑，整个公司业绩就容易受到冲击。而美的和海尔等竞争对手业务多元化，能更好地应对市场波动。 - 海外业务盈利不足：格力的海外市场拓展不如美的和海尔顺利，海外市场的推广费用和渠道建设成本较高，外销毛利率较低，影响了整体盈利能力。