学界有关高频与低频交易与投资收益率之间关系的研究，实际上是非常多的。

其中最知名的一例，是美国加州大学伯克利分校的教授特伦斯·奥迪恩和布拉德·巴伯的一项经典研究。

他们长期追踪、观察并分析了一批投资账户，结果发现交易最频繁的20%的投资者，其年化收益率远远低于交易最少的20%的投资者。

这些结论还有美国先锋集团给我们提供的数据可以进行佐证。

1995年到2015年的20年间，标准普尔500指数的年化回报率为9.85%。

看起来非常不错，是吧？

但如果投资者因为试图择时交易而错过了这20年中最好的10个交易日，则年化回报率将骤降至5.1%。

如果错过了最好的30个交易日，年化回报率则变为负数。

你看，高频交易对投资收益率的损害，就是这么让人触目惊心。

为什么会出现这种结果呢？

因为市场的短期表现是不可预测的，而股票的价值兑现又是非线性的。

高频交易大大增加了我们“错过最佳交易日”的概率。

闪电来临的时候，你没在场，那当然无法享受闪电之后这天降的甘霖。[酷][酷]