11月9日，swb发布重磅公告：即日起至2026年11月27日，暂停实施2024年第46号公告第二款——原“原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项出口”的管制要求正式松绑。

政策落地前，锑市场已呈现显著价差格局：截至11月9日，外盘锑价高达4.7万美元/吨，内盘价格为14.8万元/吨，海外溢价率超150%。业内普遍认为，出口限制解除后，海外市场将启动集中补库，叠加内外价差修复动力，叠加全球锑供需缺口持续扩大的基本面，锑产业有望迎来量价齐升的景气周期。

二、锑金属：战略稀缺资源，多领域需求引擎共振

锑作为兼具战略属性与工业价值的类金属，常温下呈银白色结晶固体，质地易碎易熔，因独特的热缩冷胀特性及性能增强作用，被誉为“工业味精”，是现代工业不可或缺的关键材料。

上游资源：中国主导全球供给，战略保护成常态

锑矿主要以辉锑矿形式存在，我国不仅是全球锑储量第一大国（占比约29%），更是产量核心供应方，湖南、广西两地储量合计占全国64.76%。由于全球锑静态储采比不足10年，资源稀缺性凸显，我国已将其列为战略性矿产资源，通过保护性开采、总量控制等政策优化行业格局，推动市场集中度持续提升。当前全球资源呈现“东退西进”态势，国内企业加速布局海外权益矿与再生锑回收，构建多元化资源保障体系。

中游加工：工艺升级迭代，产业链协同强化

锑矿经火法冶炼、湿法冶炼等主流工艺加工后产出精锑，同时蓄电池等含锑废料可通过回收再加工形成再生锑，成为补充供给的重要渠道。精锑锭进一步深加工可形成多元中间品：氧化锑主打阻燃、玻璃澄清功能，乙二醇锑是聚酯生产核心催化剂，锑合金则广泛应用于储能领域，中游加工环节正朝着富氧熔炼、智能化生产等低耗高效方向升级，金属回收率已提升至95%以上。

下游应用：传统领域稳基，新兴赛道爆发

锑的应用场景覆盖传统工业与高端制造，形成多需求引擎共振格局：

- 阻燃领域：锑系阻燃剂是电子设备外壳、汽车内饰、建筑材料的核心阻燃材料，需求保持稳定；

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- 储能领域：铅锑合金用于铅酸蓄电池正极板栅骨架，支撑储能行业基础需求；

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- 材料领域：乙二醇锑作为聚酯（PET）缩聚反应催化剂，贯穿纺织、包装等民生领域；

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- 新能源领域：光伏玻璃用焦锑酸钠需求爆发，2025年全球光伏用锑需求预计占比超40%，成为第一大消费领域；

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- 军工领域：铅锑合金用于穿甲弹芯，锑化铟是导弹导引头、红外探测器的关键材料，战略价值突出。

三、国内供应格局：龙头企业主导，资源壁垒稳固

国内锑产业呈现寡头垄断格局，头部企业凭借资源储备与产业链优势占据主导地位：

- 华钰矿业：全球锑储量龙头，国内保有储量20万吨，叠加塔吉克斯坦塔铝金业26万吨海外储量，资源保障能力行业领先，主营铅锑、锌、黄金等有色金属；

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- 湖南黄金：锑产业一体化标杆，保有储量30万吨，下游锑品产能位居国内第一，形成“开采-冶炼-深加工”全产业链布局，主营黄金、锑、钨等品种；

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- 华锡有色：核心有色金属企业，锑保有储量16万吨，在锡、锌、铅锑等品种协同发展，产业链协同效应显著。