中国不但不购买美债，反而发行美债，与美国财政部抢生意，关键是中国发行的美债竟然比美国发行的美债更受欢迎，认购倍数远超同期美国国债，世界正在出现两个“美元中心”。这对美国政府真是当头一棒！     美国如今的国债余额已经来到38万亿美元，2024年GDP不过29万多亿美元，债务规模比经济总量还高出近三成，债务率达到128%。   不仅如此，美国的财政严重依赖“借新还旧”，光利息支出一年就高达1.1万亿美元，比军费还多，两党在债务上限问题上不断争吵，连是否违约都成了政治博弈的一部分，几次差点让政府关门。   评级机构也亮出不信任票，把美国的主权评级从AAA降到AA+，这些因素让投资人越来越担心它的还债能力。     反观中国，截至2024年5月底，外汇储备超过3.23万亿美元，这份底气比很多国家全年GDP还高，中国从未在主权债务上违约，按时还钱，是全球少数几条信用纪录干净的“优等生”。   在这种条件下发行美元债，和美国完全是两种境况——他们是缺钱被迫借，我们是主动进入市场，展示信用实力。     市场反应说明了一切。2025年11月，中国财政部在香港发行40亿美元美元债，结果吸引了全球投资机构争相抢购，认购金额达到1182亿美元，几乎是计划的30倍。   其中5年期债券更是达到33倍的认购比。美国同期的国债认购倍数只有2.5到2.7倍，跟中国的热度相比几乎没有可比性，更早在2024年11月，中国在沙特发行20亿美元债券，也拿下近20倍的认购额，5年期达到27倍，创下全球主权债记录。     买家的构成更能看出市场的信任。亚洲资金占约一半，欧洲占四分之一，中东也有近两成，美国的投资人也来参与，占到6%。   其中，有主权基金、央行、大型银行和保险公司，这些被认为是最谨慎的资金管理者，过去只青睐美国国债的中东主权基金如今开始配置中国美元债，表明它们开始重新审视全球资产的安全性。     这背后的战略意义很明显。美国发债是为了弥补收支缺口，中国发美元债是为了让全球资本市场看到另一种可靠的选择。   过去全球的美元资金，几乎只能投向美国国债，美国垄断了这个市场，如今中国的美元债被抢到爆，让美元资产的格局出现了两个中心，一个是美国，一个是中国，这给持有美元的全球机构和投资人，多了一个可以信赖的渠道。     更长远的目标，是让国际市场习惯持有“中国信用”的资产，当美元债的口碑打出来以后，在合适的时机推出人民币计价债券，让海外投资者更愿意持有人民币资产，这就是人民币国际化的稳定推进方式。     对美国来说，这意味着它的融资优势被实实在在削弱，未来全球资本有了更多选择，美国想继续用国债轻松吸走世界上的钱，恐怕会越来越困难。