【11.14】市场热点解读；1，周四市场新能源整体爆发，主因是产业链涨价，据鑫椤锂电的报价，电解液添加剂VC在11月12日均价11万元／吨，较11月11日上涨4.45万元，大幅上涨68%。除了VC外，近期六氟磷酸锂价格持续走高。传导链比较清晰：AIDC电源投资——储能需求领域对锂电池的需求持续强劲——需求传导至上游价格端，价格上涨增厚相关企业的盈利预期，资金做多路径明确。但AI明显后继乏力，但AI叙事仍然猛烈，段子里也有关于关于新能源的劝降书；2，晚间中芯国际出了三季报，看点是：毛利率+少数股东损益爆发Q3毛利率25.5%，大超此前指引及市场预期，反映出了先进制程良率修复对于毛利率的快速提升，后续有望持续提升。 这里解释下，为什么少数股东权益增厚，可以倒推良率提升，因为路径是这样的：良率提升→成本降低 / 产出增加→毛利率提升→子公司利润增长→少数股东权益增厚。比方说中芯南方、中芯北方等先进制程子公司，中芯国际持股比例均不足 100%（中芯南方：中芯国际持股38.52%）。而在会计上，子公司利润按股权比例分配，少数股东损益 = 子公司净利润 × 少数股东持股比例。 所以很多卖方解读——少数股东损益爆发+毛利率大超预期有力地证明了国产算力的持续放量以及中芯良率快速爬升，高度重视先进制程稀缺性。目前近期美股半导体板块调整还是会增加不确定性，高开交易上切忌追涨。3，腾讯控股发布2025年第三季度财报，当季腾讯实现营收1928.7亿元同比增长15%，经营利润（Non-IFRS）725.7亿元同比增长18%，经营利润增速持续高于营收增速并超市场普遍预期。但2025年全年实际资本支出预计低于此前指引范围，但会高于2024年。2025年第三季度资本开支为129.8亿元，同比下降24%，环比下降32% 。腾讯的财报利好腾讯本身，但资本开支不利于在产业链上的公司了。阿里巴巴计划全面改版“通义”AI应用，新一代Qwen直接对标ChatGPT， 且更新后的应用将逐步增加“代理式AI”（agentic-AI）功能，以支持在其核心的淘宝等电商平台上的购物体验。后续会有持续互联网大厂披露业绩，从目前前瞻指引看都是超预期（投资有风险，仅供参考）