三季度以来化工板块表现可谓有喜有忧。2025年三季度化工行业整体净利润同比增15%，不过内部呈现“冰火两重天”。传统化工像纯碱、涤纶，靠“价格反弹+库存去化”回血，三季度净利润同比增5%，但仍低于2022年周期高点的30%。而高端化工如新能源化工、电子化学品，靠“需求扩张+国产替代”爆发，三季度净利润同比增30%，是行业增速的2倍。 从估值看，当前化工板块市盈率（TTM）18倍，处于近3年的50%分位，属于“中性偏合理”区间。10月以来中证化工指数累计涨12%，纯碱、磷化工等细分龙头单周涨超18%。近期在锂电材料涨价和“反内卷”催化下，板块持续走强，不过这更像是部分细分的结构性行情。
