朋友们大家好！今天小界来和大家聊聊中国在西班牙建厂却关停的话题！2020年，梦百合在西班牙瓦伦西亚建起一座工厂，为的是绕开美国的反倾销大棒、保住北美订单。

六年后的2026年10月31日，这家南通床垫企业公告：西班牙子公司恒康西班牙将停产，并按当地法律启动集体裁员程序，为此已计提约2500万元管理费用。

真正耐人寻味的，是同一份财报里的另一组数字：今年前三季度，梦百合境外主营业务收入58.23亿元，占主营收入八成多。

其中北美市场40多亿元，同比增长超过16%。一边是西班牙工厂关门，一边是北美生意两位数增长，生意不但没丢，反而在涨。

工厂说关就关，收入却还在涨，这背后到底是一笔什么账？在我看来，这恰恰是中国企业出海进入“第二回合”的典型样本。

第一回合，大家比拼的是敢不敢把厂建到海外，还有就是比的是会不会根据关税、订单、汇率的变化，随时调整甚至关停一座工厂。这篇文章，就借梦百合的账本，把这笔账拆开来看。

从LG杯到曼联

梦百合这个名字，很多人未必熟悉，但它的老板倪张根，2025年做过一件出圈的事。

当年1月，第29届LG杯决赛，柯洁因提子未按规则放入棋盒盖被警告罚目，第二次违规被对手卞相壹当场投诉、直接判负，决胜局又因类似问题被裁判中途打断，柯洁愤而退赛，卞相壹以“零胜”捧杯，棋界哗然。

风波未平，倪张根公开放话：拒绝卞相壹参加自己赞助的梦百合杯世界围棋公开赛。他在社交平台解释，这件事“对柯洁没有足够的尊重”，作为主办方要维护赛事的公平与尊严。

梦百合杯因此一度推迟，直到2026年5月才重新启动,倪张根彼时又公开表示，欢迎卞相壹参加下一届赛事，算是给这段公案画了句号。

我为什么要先讲这段花边？因为它暴露了这家企业的底色：梦百合不是闷头代工的工厂，而是一家把品牌和姿态都押在全球市场、甚至愿意为一场围棋判罚“硬刚”的上市公司。

它的全球化程度，远超多数人的想象,从2016年起，梦百合就是曼联的全球官方合作伙伴，为曼联提供床垫、枕头等产品，2023年12月，双方续约至2031年，合作范围还从床垫、枕头扩展到沙发。

再看收入结构，就更清楚了：今年前三季度，梦百合境外主营业务收入58.23亿元，占主营收入的八成多。

换句话说，这是一家“主场在海外”的中国企业，美国市场尤其重要，2019年，北美市场就贡献了公司一半以上的主营业务收入。也正因如此，当美国贸易政策的每一次风吹草动传来，梦百合都必须第一时间做出反应。

57.03%与4.61%：关税只是故事的开头

时间回到2019年。美国对中国床垫作出反倾销终裁，梦百合适用的税率为57。03%。这个数字有多重？假设一张床垫进口申报货值100美元，单这一项税就要再缴约57美元，工厂在生产线上辛辛苦苦压下来的成本，到了美国海关，又得加回一大截。

可美国市场又不能轻易放弃。为了留住客户，2020年，梦百合在西班牙布局新基地，当年即进入试生产，想用“换个地方生产”来减轻贸易摩擦的影响。

这条路一度奏效：2023年，美国对包括西班牙在内的12个国家或地区的床垫发起反倾销调查，2024年终裁落地，恒康西班牙输美的涉案产品适用4.61%的反倾销税率，从初裁的10.74%一路降到终裁的4.61%。

注意这个数字：4.61%，只有当年中国产地税率的不到十分之一。在我看来，这个税率低到根本不足以压垮一家工厂，它甚至连“停产理由”都算不上。那么停产的真实原因是什么？答案藏在集团的产能版图里。

梦百合在公告里交代得很清楚：原由西班牙基地承接的美国订单，已经转给集团自己的美国工厂，近年来美国本土产能逐步完善，已经具备独立承接美国市场订单的能力，欧洲市场的需求，中国和塞尔维亚基地也能覆盖。

翻译成大白话就是：西班牙工厂的“活”，已经被兄弟工厂分完了。订单都被接走，恒康西班牙面临的直接问题，就是订单不足。

这里我要多说一句我的判断：很多人把“海外建厂”想成一劳永逸，建一座厂，等于给关税上了一道保险。

但梦百合的故事说明，关税只是故事的开头，关税之后还有订单分配、产能布局、基地分工这一长串问题。工厂不是保险箱，而是可以不断重新排列的棋子。

当然，停产并非没有代价。梦百合在公告里也留了后手：公司将视宏观环境与市场变化，决定是恢复恒康西班牙的生产经营，还是启动解散清算程序。

换句话说，这座工厂未必永久关闭，但想再重启，厂房、设备、人员和客户关系的重建成本，恐怕不比当年新建低，这正是“开关工厂”这门生意里，最容易被忽视的另一面。

停产账本上的几笔账

订单被抽走的后果，直接写进了财务数据。恒康西班牙在2022年、2023年还是盈利的，到了2024年，营业收入从2.83亿元跌至1.45亿元，几乎腰斩.

全年净亏损约7700万元，2025年仍未能扭亏，今年前三季度，子公司报表净亏损约2400万元,亏损还在继续。

继续开下去，就意味着继续承担人工、设备等固定成本，即便停产，人员安置、资产处置也是一笔开销。两害相权，停产止损成了理性的商业选择。

我认为，这一步与其说是“失败”，不如说是止损：把还在失血的产能停下来，把资源腾给更有效率的基地，是企业经营里再正常不过的动作，真正给梦百合添乱的，还有两件事。

第一件是火灾。今年8月16日，梦百合位于美国南卡罗来纳州的美东工厂发生火灾，利润压力进一步加大。梦百合随后表示，正提升美西工厂产能，把美东工厂承接的订单逐步转移过去。

你看，同样是“订单转移”，这次是灾难面前的应急腾挪。这件事也侧面印证了海外多点布局的价值：一个基地出事，还有另一个基地能顶上。

第二件容易被忽略，是汇率。梦百合三季报显示，汇兑损失比去年同期明显增加。道理很简单：公司大量收入以美元计价，成本却以人民币支付，人民币升值，同样一笔美元收入折算成人民币就变少。

据公司三季报披露，汇兑损失同比增加约1.36亿元。在我看来，这一点最值得出海企业警惕，关税是明面上的成本，汇率是暗处的成本，后者往往比前者更难预测，所以，海外建厂这笔账，至少要算三样东西：关税与生产成本、订单够不够、收支货币匹不匹配。缺一样，账就算不平。

从梦百合到敏华、晶澳：出海的“第二回合”

把镜头拉远一点，梦百合并不是孤例，同样做家具的敏华控股，芝华仕背后的公司，曾在墨西哥买地建厂开拓北美市场。

2025年底，公司相关负责人透露，墨西哥提高进口关税，公司从中国运过去的沙发钢材部件面临更高税负，当地工厂因此停止对美供货，转而发挥越南工厂的作用。

这一轮加税并非空穴来风：墨西哥政府2025年9月提出关税改革草案，12月获议会通过，自2026年1月1日起对非自贸伙伴的1463个税号产品加征关税，税率最高50%，家具、钢铁及其制品都在名单之上，中国商务部同年9月已就此启动贸易投资壁垒调查。

这里有一条清晰的对照：梦百合遇到的是西班牙成品进入美国时的反倾销税，敏华遇到的则是中国零部件进入墨西哥时的关税，一个打在成品出口环节，一个打在中间品进口环节，但结论一样：各基地的供货成本，必须重新比较，产品的去向，必须重新调整。

光伏行业的剧本更相似。2026年1月，越南北宁省政府披露，晶澳在当地的光伏电池项目受美国税收政策影响，自2024年10月起停产，公司当时正寻求推动复产，并计划面向东南亚市场。

背景是美国对东南亚四国光伏产品的“双反”终裁落地：2025年4月，美国商务部公布终裁，晶澳越南适用的倾销税率从初裁的2.85%大幅上调，再叠加高额反补贴税，“借道东南亚绕开关税”的旧路径，同样面临重估。

把这些案例放在一起，我想给出一个明确的判断：中国企业出海，正在从“要不要出去”的阶段，进入“出去之后怎么办”的阶段。

把工厂建到海外，只是增加了供货选择，并不意味着从此高枕无忧，政策会变、市场会变、汇率会变，采购、生产、销售全链条都得跟着调。一次投资，很难解决此后的所有问题。这正是中国企业出海必须要解决的问题。

不过，也不用把中国企业想得多么被动。回到梦百合：今年前三季度，集团营业收入仍增长7%以上，北美主营业务收入同比增长超过16%。

西班牙基地准备停产，北美生意却仍在增长，生意还在，只是要靠更合算的生产和经营安排，把收入更好地变成利润。

当年花钱建厂，是为了把生意做出去，如今花钱停产，是为了让生意继续做下去。工厂开在哪里，既要算关税，也要算订单成本和汇率。

能够根据变化随时调整投入和供货安排的企业，在全球市场上，就多几条路可以走。这或许就是出海这门课的真正答案：不是押对一座工厂，而是永远保留重新布局的能力。