中国不但不购买美债，反而发行美债，与美国财政部抢生意，关键是中国发行的美债竟然比美国发行的美债更受欢迎，认购倍数远超同期美国国债，世界正在出现两个“美元中心”。这对美国政府真是当头一棒！ 中国现在不仅不再大量购买美国国债，反而主动发行美元债，直接和美国财政部在全球资本市场抢起了生意，更让人意外的是，中国发行的美元债比美国自己的国债还受欢迎，认购热度远超同期美债，这意味着世界上正在悄悄出现两个“美元中心”，对一直掌控美元主导权的美国政府来说，无疑是当头一棒。 就像大家知道的，前段时间中国财政部在香港发行了一笔40亿美元的美元债，说白了这就是中国向全球投资者借美元的凭证，到期后会连本带利归还美元，可谁也没想到，这笔看似不算特别大的债券，却引发了全球资本的疯抢。开售短短30秒就宣告售罄，总认购金额高达1182亿美元，是发行金额的30倍，其中5年期债券的认购倍数更是达到了33倍，相当于全球投资者拿着29倍多的钱抢这40亿美元的额度，场面火爆到国际大行的交易员都吐槽，刚登录系统准备下单，额度就已经没了。而反观同期美国发行的国债，认购倍数只有2.5倍左右，刚够“及格线”，承销商还得屡次下调发行利率，才能勉强完成认购目标，一热一冷的对比，再清楚不过地说明全球资本用真金白银投了谁的票。 中国之所以能在美元债市场上“抢过”美国，核心原因就是全球投资者心里都有本账，谁的信用更靠谱、谁的债务更安全，大家看得明明白白。美国现在的债务已经突破了38万亿美元，分摊到每个美国公民身上，人均要背负11万美元的债务，2024年美国国债的利息支出就突破了1.1万亿美元，比它一年的军费开支还多，完全陷入了“借新还旧”的恶性循环。更让人不放心的是，美国还总面临债务上限危机，国会两党为了提高债务上限反复博弈，甚至威胁要违约，国际评级机构穆迪已经在2025年5月把美国的主权信用评级从AAA下调到了AA1，这就是在告诉全世界，美国的债务可持续性已经出了问题。而且美国还曾冻结过俄罗斯的外汇储备，让全球投资者都担心自己手里的美债哪天会因为政治原因受损，这种不确定性让美债的“安全光环”越来越黯淡。 反观中国，完全是另一番景象，中国不仅有3万亿美元的外汇储备做坚实后盾，2024年还实现了4000亿美元的贸易顺差，手里不缺美元，发行美元债根本不是为了“借钱”，而是为了给全球投资者提供一个更安全的选择。更重要的是，中国自始至终保持着完美的主权信用零违约记录，在国际债券市场上，这种说到做到的履约能力比什么都珍贵。这次中国发行的美元债，票面利率只比同期美国国债高出一点点，最多才0.03%，这么小的利差却能引发疯抢，本质上就是全球资本认可“中国资产=低风险”，愿意为这份安全买单。参与认购的也不是普通散户，而是各国央行、主权基金、国际顶级投行这些最看重安全性的专业机构，亚洲、欧洲、中东的投资者都踊跃参与，分别占了53%、25%、16%的份额，说明中国美元债的受欢迎是全球性的。 这种变化带来的直接影响，就是世界上正在出现两个“美元中心”。过去，全球的美元大多只能回流到美国，买美国国债给美国政府买单，形成了单一的美元循环。而现在，中国通过在香港发行美元债，搭建起了另一个美元流动枢纽，募集来的美元资金，会定向投入到一带一路沿线国家的基础设施建设、全球能源资源采购等领域，让美元流向发展中国家和资源输出国，形成了新的美元循环。香港作为国际金融中心，也因为中国美元债的常态化发行，进一步巩固了地位，成为全球美元资金配置中国资产的重要平台。这意味着美元不再只围着美国政府转，中国已经成为全球资本认可的另一个美元融资中心，美国独霸美元市场的时代正在被打破。 中国发行美元债的战略价值还不止于此，它就像一张“信用名片”，让全球市场认可了中国的主权信用，未来中国企业出海发行美元债时，就可以参照财政部的发行利率定价，能大幅降低融资成本。比如2024年美团就成功发行了25亿美元的离岸债券，这是近三年中资离岸债券市场最大规模的发行，背后就是中国主权信用带来的信心支撑。而美国那边，因为美债吸引力下降，不得不提高收益率来吸引投资者，这又进一步增加了美国政府的偿债压力，形成了恶性循环。更关键的是，中国还在悄悄调整外汇储备结构，减少美债持有，从2016年到现在，中国外汇储备中美债的份额下降了大约15个百分点，接近15年来的最低水平，同时增加了黄金储备，这更是对美债地位的直接冲击。