周一夜盘，焦煤盘面价格明显走弱，周二开盘后延续跌势，日内最大跌幅超4%。上周发改委能源保供会议后，焦煤现货市场恐高情绪出现，观望情绪增强。与此同时，上周国产煤供给回升，蒙煤通关高位，澳煤进口利润打开，焦煤供给结构性偏紧的状况有所缓解。考虑到01合约临近交割，后续仍可能继续走交割逻辑，短线价格或相应承压。

具体来看，供给方面，部分前期停产煤矿复工复产，同时政策对于保供提出一定要求，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加5.62万吨，精煤产量减少1.91万吨至75.74万吨/日；进口方面，中蒙口岸车辆通关量回升，进口端延续边际宽松。需求方面，焦煤现货价格延续高位运行，焦化企业生产亏损小幅加剧，独立焦化以及钢厂焦化开工出现分化，下游独立焦化厂开工负荷有所回落，钢厂焦化厂开工小幅提升，对于焦煤的需求整体有所回落。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加15.32万吨，精煤库存减少0.53万吨，独立焦企焦煤库存减少1.05万吨，钢厂焦煤库存增加2.87万吨，港口焦煤库存减少5.77万吨，焦煤总库存减少3.95万吨。综合来看，钢厂利润不佳，下游需求延续弱势运行，焦化企业提涨传导上游涨价压力面临阻力，此外近期焦煤供应边际转向宽松，价格短期面临压力。不过，11月安监巡查收紧限制煤焦供给复产空间，动力煤供需偏紧或将持续托底焦煤，焦煤下方空间或有限，还需谨慎对待下行持续性。

撰稿：史玥明

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