一觉醒来 英伟达发布第三季度财报！ 2025年11月20日，英伟达第三财季营收570.1亿美元，同比增长62%，市场预期551.9亿美元；预计第四财季营收约为650亿美元，市场预期620亿美元。英伟达第三财季数据中心营收为512亿美元，同比增长66%，市场预期为493.4亿美元。英伟达第三财季调整后每股收益1.30美元。英伟达第三财季调整后营业利润为377.5亿美元，同比增长62%，市场预期为364.6亿美元。英伟达第三财季研发支出47.1亿美元，同比增长39%，市场预期为46.6亿美元。 这组数字像一道闪电划破科技圈的天空，单季营收570亿美元，比市场预期高出近20亿，这不是普通的增长，而是一场技术革命的集中爆发。更惊人的是数据中心业务，512亿美元的营收占据总收入的90%，这意味着什么？意味着全球正在经历的AI变革，几乎全部建立在英伟达的芯片之上。 看看我们周围的世界吧，清晨唤醒你的智能语音助手，上班路上使用的导航系统，工作中处理的庞大数据，甚至医院里的医学影像分析，背后都是英伟达的算力在支撑。根据国际数据公司的报告，2024年全球AI基础设施市场规模已突破2000亿美元，而英伟达独占其中八成份额。这种统治力让人不禁想起个人电脑时代的英特尔，但英伟达的规模已是当年英特尔的三倍有余。 黄仁勋在财报电话会议上说：“AI已经到达临界点。”这句话背后的深意是，我们正站在一个历史性的拐点上。 Blackwell架构芯片的订单排到了明年年底，全球各大云服务商的服务器里，英伟达的GPU一卡难求。摩根士丹利分析师指出：“目前全球正在建设的超大规模数据中心中，超过70%将主要部署英伟达的AI芯片。” 辉煌之下暗流涌动，那47.1亿美元的研发投入，看似庞大，却只占营收的8.3%。面对AMD、英特尔乃至亚马逊、谷歌等云厂商的自研芯片竞争，这个比例是否足够？要知道，微软的Maia芯片已开始在其数据中心部署，谷歌的TPU更新到第五代，这些昔日的大客户正在成为潜在的竞争对手。 资本市场给予英伟达的期待近乎完美，上个季度，仅仅因为数据中心收入比预期低了2亿美元，其市值就蒸发了上千亿。这种“必须超出预期”的压力，就像走在钢丝上。当前英伟达的市盈率超过50倍，远高于行业平均水平。华尔街的担忧很明显：任何增速放缓的迹象都可能引发剧烈调整。 更深远的问题在于，这场AI狂欢能持续多久？全球宏观经济的不确定性、地缘政治风险、技术路线的突变，都可能成为黑天鹅。回顾科技史，诺基亚在功能机时代的市场份额曾超过40%，却倒在智能机革命的前夜。今天的英伟达虽然站在浪潮之巅，但科技行业的颠覆总是在最意想不到的时刻发生。 对于第四财季650亿美元的营收预期，黄仁勋展现出十足的自信。但细心者会发现，他在多个场合强调“AI民主化”和“普惠化”的重要性。这或许暗示着，英伟达正在为后爆发期布局——当大模型竞赛告一段落，下一个增长点可能来自边缘计算、自动驾驶等更广泛的AI应用场景。 英伟达的故事已超越了一家公司的成败，它成为观察整个数字经济发展的晴雨表。其每一次财报发布，都不再是简单的企业业绩展示，而是对整个技术演进方向的宣誓。在这个意义上，我们关注英伟达，实则是在关注我们自身的数字未来。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。