全球金融市场都在盯着美股和美联储，很多人以为只要美联储“救市”、美股止跌，这轮调整就会结束，A股投资者也普遍这么想。但事实未必如此。昨晚美股出现弱势反弹，周末大家松了口气。可A股是否已经跌到位？我的看法如下：一、好消息是美联储“救市式表态”落地。周四市场还在消化12月降息概率大降，叠加对AI泡沫的担忧，美股大幅下挫；周五全球股市共振调整。当晚美联储相关人士释放“未来仍有降息空间”的信号，美股三大指数反弹修复。富时A50、港股恒生指数期货以及中概股也随之走强，显示美股短期止跌可能带动其他市场暂时稳住。但必须认清几个事实：• 美联储的发声只是暂缓了美股继续下跌的担忧，从反弹力度看，下跌趋势并未扭转，反弹的持续性和高度都不稳定。• 全球投资者把市场波动多归咎于美股冲击，这是片面的。除了降息预期降温带来的流动性收紧，对AI科技泡沫的担忧才是核心。全球资金提前兑现离场，A股机构在美股下跌前就已开始在AI板块拉高出货，美股的走弱只是放大了A股的恐慌，触发了踩踏式抛售，近期日度资金净流出常达上千亿元。• 本质上，这是一轮“涨了一年、杠杆堆高、故事讲满、散户猛冲”的行情在遇到风险扰动后的集中兑现。A股已再次进入“跟跌不跟涨”的格局，美股短期止跌只能暂缓砸盘力度，难以在年底支撑起大级别行情。二、当周末舆论聚焦美股与中国资产反弹、预期A股下周大涨时，A股是否跌到位？直接结论：• 美股弱反弹并不稳定。若下周一晚间美股再度下跌，A股当日反弹力度会受限。若无重大利空，周一大概率探底回升或反抽，但高度有限，市场仍会防范后续美股调整。• 我在10月已反复提示抱团科技的风险，11月又强调“市场进入休息时间，先保利润”。核心原因是年底机构结算周期下，资金获利出逃需求强。A股的调整与美股关系不大，美股只是把A股从阴跌推向大跌；而“快速大跌”反而是好事，能集中释放恐慌盘，也给低吸创造机会。• 结论：短期不悲观，但中期趋势已破位，整体调整尚未结束。◦ 从4034到3834，短期已跌约200点，进一步放大恐慌的必要性不大；即便再破3800，短线也未必需要割肉。当前是最恐慌迷茫的阶段，也是最接近超跌反弹的窗口。◦ 反弹之后，未来一两个月想恢复人气并再创新高难度很大：调整快则到12月底，慢则可能震荡到春节前。◦ 下周A股大概率出现反弹修复，但高度不高；反弹后抛压仍会带来再一次探底。大盘最终可能跌破3800，甚至3750，未必发生在下周，但更可能出现在年底。◦ 操作上：把反弹当作反抽对待，别贪；破位后的反弹通常“一波比一波低”。