周六早安：美国AI真实需求与俄罗斯售金影响解析大家早安！周六我们聚焦两个有趣话题，深入解析核心逻辑：一、美国AI的真实需求到底有多少？大空头迈克尔·伯里通过相关数据指向“最终需求”的核心疑问，结合2025年权威大单可梳理如下：英伟达与OpenAI达成10GW系统建设及1000亿美元投资协议（对应4000亿美元基建成本），OpenAI还陆续签署甲骨文3000亿美元云合同、CoreWeave累计224亿美元协议（CoreWeave另向英伟达下单63亿美元GPU）、AMD 6GW GPU相关协议（按市场定价估算2000-2500亿美元），名义需求合计达9000-9500亿美元，接近万亿美元规模。但伯里强调的“最终需求”（终端买单能力）仅来自两处：一是OpenAI的直接收入（2024年约25亿美元、2025年预估58亿美元，基于微软收入分成倒推）；二是全行业生成式AI终端收入。据市场研究报告，2025年全球生成式AI（软件+服务）收入约231亿美元（含所有厂商收费）。综上，AI名义需求约1万亿美元，最乐观的最终需求仅约230亿美元。二、俄罗斯出售黄金的深层影响俄罗斯央行近期启动黄金“等价操作”，允许通过黄金买卖及人民币兑卢布交易调节市场，核心逻辑的是：财政部为填补预算缺口，将主权财富基金（NWF）的黄金出售给央行，再由央行向国内黄金市场出售实物黄金换现（此前仅账面调拨，且央行仅做货币交易）。关键看点在于，黄金仅面向俄罗斯国内市场出售，国内已形成足够规模的买方机构与需求。短期来看，央行售金构成名义利空，但中长期实则是结构性利多——黄金未流出俄罗斯，印证了特殊时期黄金作为“快速筹资优质资产”的价值，且财政紧张缓解后，俄罗斯大概率会重新增持黄金。