百亿智驾独角兽倒下了 曾估值超10亿美元的自动驾驶独角兽毫末智行，在2025年11月22日以一纸群通知骤然停摆，全体员工自11月24日起停工放假，复工无期。 这家背靠长城汽车、HPilot系统装机超十万台的明星企业，其突然崩塌不仅让近300名员工陷入欠薪和社保断缴的困境，更让已搭载其系统的数十万长城车主面临智驾系统后续升级与服务中断的风险。 💥 事件速览：从巅峰到谷底 毫末智行的停摆来得突然且决绝，但其衰败轨迹早有迹可循： 突发停工：11月22日，公司大群突然发布"停工放假通知"，管理层未作任何解释并随即禁言群聊。有北京员工证实，公司已拖欠两个月工资。 衰落轨迹：自2024年起，毫末智行就经历多轮裁员和高管离职潮。2025年4-6月，技术副总裁、产品副总裁等核心管理层相继出走。 资本宠儿坠落：毫末智行曾是资本的宠儿，累计融资约20亿元人民币，估值一度突破10亿美元，投资方包括美团、高瓴、高通等顶级机构。 🔍 溃败根源：三重困境下的必然结局 1. 技术掉队，路线踏空 业内公认的"有图"到"无图"技术跨越成为毫末的生死线。其城市NOH功能迟迟无法落地，承诺的100城推广计划最终只覆盖了8个城市。 当竞争对手纷纷推出更先进方案时，毫末仍死磕"高精地图+规则算法"，导致技术迭代严重滞后。 2. "单一客户依赖"的魔咒 作为长城汽车孵化的"亲儿子"，毫末智行几乎所有乘用车业务都依赖于母公司。 当长城汽车自身面临竞争压力，选择引入元戎启行等外部供应商后，毫末的订单生命线便被瞬间斩断。 3. 商业模式的根本性矛盾 毫末智行陷入了"母公司附庸"与"独立供应商"的两难定位。其他车企在选择智驾方案时，担忧核心数据安全与技术独立性，导致其难以拓展外部客户。 在智能驾驶行业进入"成本与体验竞赛"的残酷淘汰赛后，这种定位矛盾被急剧放大。 🌪 行业启示：智驾泡沫破裂的信号？ 毫末的案例并非孤例。2025年以来，已有多家智驾企业破产或重组。当前的智驾赛道正呈现出两极分化的格局： 头部企业（如华为、特斯拉及部分全力自研的车企）凭借技术、资金和数据优势，强者恒强。 具备核心技术的供应商通过与多家车企合作，站稳脚跟。 而像毫末这样，既无法摆脱对母公司的依赖，又缺乏独立市场竞争力的 "中间玩家" ，生存空间正被急剧压缩。 毫末智行的倒下，并不代表智驾这个赛道的终结，而是标志着行业正从资本驱动的泡沫期，进入一场以技术实力和商业化能力为核心的真实生存考验。 当行业从"讲技术故事"转向"算经济账"，那些缺乏造血能力、过度依赖股东输血的项目便首当其冲。未来的智驾战场，不再属于"最聪明的算法"，而属于"最懂车、最会算账、最能活下去"的玩家。