【A股补跌、行情混沌，机构资金持观望态度】20251202 ▶今天市场整体情绪较差，全A跌0.64%，两市成交额1.61万亿、有明显缩水，沪指失守3900点。宽基中仅红利和港股翻红，分别录得0.14%、0.24%的涨幅，科创、创业跌1%左右。债市普遍回吐了此前的涨幅，今天不同期限利率都上行了0.5~1个bp，特别像10年期又开始向11月底的位置突破。 ▶今天的行情其实乏善可陈，主线还是日本加息和美联储主席换人，昨天相对坚挺的A股今天就走出了补跌剧本。行业涨跌差距拉开的不是特别大，主要就是红利类行业上涨，加之个别热点催化，例如字节与中兴合作的AI手机、新能源产业链的减持公告等。临近年底，大的机会无论从时间还是量能上看都不太容易孵化，因此静观其变。 ▶从机构交易的数据来看，机构对权益基金的情绪偏混沌，无论主被动权益，还是固收+与可转债，内部都存在分歧。但债基整体还是在净赎回，今天仅有短债分类净申购。 今日机构交易数据总体净赎回，申购量：赎回量 = 39%：61% 被动权益：净赎回占0.63% 理财子和保险略有赎回，前者卖出红利低波、A500、家电，后者赎回双创50、银行等主题产品。 主动权益：净申购占0.80% 整体净申购，主要是公募加仓（有色、化工居多），保险和信托其次，前者加仓行业以大金融、电子为主，后者以汽车、机械设备为主。券商与理财子有少量赎回，券商卖出家电、交运和机械，理财子卖出有色。 固收+：净赎回占5.88% 信托和券商有较多卖出，信托主要减仓了银行、电力设备和交运板块，券商减仓电子、电力设备等板块。理财子有一定申购，主要通过固收+加仓周期股、电子、电力设备和汽车。 可转债：净申购占4.44% 今天的申购主要来自于理财子，保险有少量赎回。 纯债：净赎回占13.34% 信托有大额赎回，加权久期3.5年，此外其余客群交易不多。 短债：净申购占4.95% 主要是券商客群净申购，理财子有赎回。 被动债券：净赎回占7.92% 银行、保险均为小幅净申购，但券商客群有较多卖出。 货币：净赎回占3.74% 银行自营连续2个交易日加仓，券商赎回。 QDII：净申购占0.18% 多个客群少量加仓。