【ZX】科沃斯：黑五欧美数据数据超预期增长，机器人全矩阵进击海外市场产品周期开启！ 强势产品周期由内及外、科沃斯黑五表现亮眼 2025年黑五期间，科沃斯品牌欧洲GMV同比+75%、美国GMV同比+100%，扫地机&擦窗机断货，添可欧美区域合计也稳中有增，均超出市场预期。 海外滚筒洗地产品渗透方兴未艾、空间仍然巨大。扫地机海外经营利润率普遍比国内高7～8pcts，黑五数据充分印证了公司将滚筒洗地产品成功迁移到海外，公司海外业务有望复制25年国内业务线的巨大成功及增长弹性，2026年科沃斯海外业务的增长、份额与盈利弹性有望超预期！ 具身智能机器人布局进入收获期、大有可为 公司战投的仙工智能已向港交所主板提交上市申请。仙工是全球机器人控制器龙头，2024年全球、国内份额分别为24%、38%，公司近年来保持cagr～35%的快速增长。科沃斯持股仙工智能约6.45%，仙工成功上市后将给公司带来可观的公允价值变动收益。 公司前期也与阿里云达成全栈AI合作，双方将面向具身智能在AI算力、端侧模型部署、VLM等领域共同研发。公司的具身智能产品值得期待！ 公司在国内双十一GMV同比持平，欧美黑五销售表现亮眼同比高增，与奥维等高频数据统计显著背离，四季度收入有望在超高基数下实现增长，公司由扫地机器人延伸至更多服务机器人品类（擦窗、割草、泳池、商用等），成长空间不断打开！