事件：12.2日隔膜三方价格再次上涨，SMM 7、9μm基膜/涂覆膜各上涨1分钱，鑫椤7、9μm基膜/涂覆膜上涨3分/5分，9月以来已上涨0.1/0.15元，近期隔膜厂滚动谈价，三方价格较为滞后，预计后续隔膜价格有望持续上涨。- 11.30日：恩捷收购100%中科华联股权并配套募资。-12.1日：星源材质湿法隔膜（含基膜及涂覆）涨价30%。1）按照基膜0.6~0.7元/平，涂覆隔膜1.0~1.3元/平价格计算，本次涨价0.20~0.39元/平，涨幅超预期。2）宁德占出货比例：恩捷为30%，金力为60%，星源仅7%。星源大客户占比最低，价格弹性最大。3）固态电池发展进一步压制隔膜的投资热情，类似于EV压制发动机零件投资规模，推高盈利水平。4）隔膜是主材中投资最重的环节，26年初步实现供需平衡，储能持续超预期，若需要刺激隔膜扩产，单平盈利有望达到0.3元/平，对应4~5年投资回报期。