价值投资两大反面教材：中石油与万科A的警示价值投资的核心铁律从未改变——以低估价格买入优秀公司，且需持续跟踪基本面，一旦发生根本性转变便及时撤退，中石油与万科A的案例以硬核数据印证了这一点。2007年A股牛市中，中石油以16.7元发行价上市，开盘即飙至48.62元，对应市盈率59倍、市净率11.6倍，较国际石油巨头估值溢价超3倍，8.89万亿市值已严重透支价值。此后十余年股价持续回落，截至2025年市净率仅0.98倍，高估值陷阱让投资者付出惨痛代价。万科A曾是地产行业价值标杆：2018年股价达36.37元高点，当年销售额超6000亿元、净利润337.7亿元，净负债率仅30.9%。但随着行业逻辑重构，公司基本面崩塌——2024年净亏494.8亿元，2025年前三季度再亏280.2亿元，现金短债比低至0.43，销售同比暴跌44.6%，股价跌至4.97元，较历史高点跌幅超86%。真正的价值投资，既不会在59倍市盈率的49元高位接盘中石油，也不会在万科基本面不可逆恶化时死守。低估价格是安全边际，持续优秀的基本面是持有根基，两者缺一不可。股票财经