中国券商VS国际券商：杠杆率深度对比①杠杆率每提升1倍，ROE可增加2-3个百分点，即若中资券商杠杆从3.3倍升至6倍，ROE有望从7.5%升至12%以上。②释放资本用于两融、衍生品、跨境业务，推动从通道服务向资本中介转型，缩小与国际投行的资本规模差距，提升跨境服务能力。③政策工具展望：1）下调资本杠杆率指标（现行8%→可能降至6-7%）；若资本杠杆率降至7%，头部券商ROE可提升至11.4%；若降至6%，ROE有望达13.2%。2）提高股票/ETF折算率释放流动性，优化净稳定资金率计算标准。证券
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