摩尔线程成为这几天弱势行情中一道亮丽的风景，做为刚上市的新股，其疯狂的程度还是超出大多数人的想像，在这场资金博傻的游戏中，许多人赚的不亦乐乎，尤其是新股中签的投资者，中一签就赚超过40万元，这对小散户来说无疑是天上掉馅饼。 疯狂的估值：数字游戏还是资本赌局？ 摩尔线程股价从发行价114.28元飙至941元，仅用5个交易日走完了寒武纪5年的路程。4400亿市值对应15亿营收，市销率（PS）高达1008倍——这相当于投资者愿意为每1元营收支付1008元。对比来看： 中证GPU行业平均市销率仅11.76倍 曾被戏称“市概率估值”的 寒武纪 ，当前PS仅104倍（不足摩尔1/10） 核心矛盾：国产替代的想象力被透支到极致，所谓“龙头溢价”已沦为炒作话术。 但炒作就是炒作，短期内我们没办法站在一个理性的角度去分析，如果都用理性去分析，那这种市场的炒作就简单了。但市场短期内可以犯错，中长期肯定是理性，跟风炒作者随时可能要为付出代价的。 你可以说是非理性的炒作，你也可以说是对国产GPU龙头的喜爱，支持国产替代，看好国产GPU的未来，如果活在想象之中，怎么炒作都是合理的，但这种靠人傻钱多推高的股价，随时可能轰然倒下。 流通盘陷阱：游资的完美猎场 流通股仅2938万股（占比6.25%），流通市值从34亿炒至276亿，这是典型的微型筹码结构： 少量资金即可撬动股价，游资接力炒作成本极低。 机构因风控限制难以参与，散户成为主要对手盘。 卖方那句“二级不差韭菜”的嘲讽，赤裸揭露了游戏规则——博傻理论在此发挥到极致。 寒武纪 的前车之鉴：泡沫终会破灭 寒武纪 PS峰值444倍时市值约2000亿，如今跌去80%。摩尔线程的泡沫更甚： 百倍PS需未来数年营收连续翻倍才可能消化，但公司仍处亏损扩大的研发期（财报未提盈利时间表） 历史经验表明：脱离基本面的上涨，最后都是一地鸡毛。 散户困局：虎口夺食的致命诱惑 认知偏差：将“国产GPU龙头”等同于“无限上涨”，忽视亏损扩大、竞争加剧的风险。 行为陷阱：看到股价暴涨后FOMO（错失恐惧症）追高，却成为游资离场的接盘者。 幸存者偏差：少数人短线获利的故事被放大，掩盖多数人亏损的现实。 残酷真相：当金融圈调侃“ 寒武纪 是老登股”时，已暗示摩尔线程终将步其后尘。这场博弈中，散户最大的敌人不是游资，而是自身对“暴富神话”的执念。 短期狂欢终将落幕，长期定价终归基本面。A股从不缺“市梦率”故事，但缺乏持续造血能力的公司，泡沫破裂时连“梦中人”都来不及醒来。提高认知的唯一路径：看懂财报里的亏损数字，而非K线里的财富幻觉。