说起孙正义这个人，咱得先聊聊他这辈子最得意的一笔买卖。

1999年，他跟马云聊了大概6分钟，就拍板投了2000万美元，后来又追加了6000万。这笔钱在阿里巴巴市值巅峰的时候，给他带来了上千亿美元的回报。你想想，6分钟换来千亿美元，这买卖做的，简直是神仙操作。

但问题来了，人一旦尝过这种大甜头，就很难再满足于小打小闹了。

从那以后，孙正义就一直在找“下一个马云”。他投了Uber，投了WeWork，结果呢？Uber还算凑合，账面上赚了几十亿。但WeWork直接让他血本无归，110亿美元打了水漂。2023年，软银亏损超过320亿美元，孙正义的日子一度相当难熬。

不过赌徒嘛，回本的办法只有一个——赌个更大的。

1.押注OpenAI，孙正义找到了新目标

“赌徒的救赎只有一条路”，孙正义没有选择退场，反而加码押注了AI这个庞大赛道。

2024年，软银对OpenAI的数百亿美元投入，一时间被吹成“新马云”，助推软银登顶日本市值第二。看似他重新坐上了“赌桌第一排”，可光鲜背后，是一个更加复杂的投资迷局。

“最长的一赌，往往是最危险的一赌。”

2023年亏损320亿美元的软银，靠着开放式AI布局实现了营业利润攀升，却依赖于簿记利润和估值浮盈支撑。

那些几乎“空手套白狼”的账面数字，像一场奢华的魔术秀，深入挖掘，风险无处不在。

与此同时，软银为了支持OpenAI，不惜卖掉了英伟达和T-Mobile的股份套现，换得的资金在资本游戏里循环转手：投资、回报、再投资，犹如一条资金融通的流水线，一旦链条中断，泡沫一触即破。

2.谷歌醒了，OpenAI慌了

11月，谷歌推出的Gemini3直接碾压了OpenAI的主流指标，市场对软银押宝的担忧逐渐蔓延。

Gemini的“DeepThink”模式让AI的思考更智能、更严谨，这让老牌巨头和新晋“独角兽”之间的竞争日益白热化。

OpenAI不再是唯一的技术“龙头”：下载量下滑，活跃度被超越，甚至用户粘性走低。这毫无疑问给孙正义重重泼了一盆冷水。

投资者开始怀疑这场押注是否还能带来“阿里巴巴式”的暴涨回报。毕竟，技术优胜不代表商业持续优势，谷歌深厚的ecosystem早已悄然布局，AI大局远比想象复杂。

“弱者和强者的差别，就是能否在赛道翻车后继续奔跑。”

显然，软银没想停下筹码。孙正义对投资的理解早已不只停留在“单点押注”，他用资本兼容更多AI生态链环节——从芯片设计、模型训练、算力基础设施，到应用终端。

过去几年，软银押宝失利几率上升，但他依然在全力打造一个“算力-模型-应用”的闭环生态，用战略分散风险，强化护城河建构的姿态，试图打造AI产业链上的全局龙头。

3.财报好看，却失去了英伟达

11月份，软银公布了上半年财报，净利润高达188亿美元，是去年同期的2.9倍，创历史新高。按理说这是好消息吧？结果财报发布后，软银股价连续暴跌，半个月时间市值蒸发了超过千亿美元。

为啥会这样？

咱仔细看看这份财报就明白了。所谓的188亿美元利润，绝大部分不是真金白银到账的钱，而是OpenAI估值上涨带来的“浮盈”。说白了，就是纸面上的数字，还没变成真钱呢。

更让投资者担心的是，为了凑钱投资OpenAI，软银把手里的英伟达股票全卖了，套现58亿美元。还卖了一部分T-Mobile的股权，又套现了91亿美元。

这就有点尴尬了。英伟达这两年从千亿市值涨到了4万亿美元，是AI时代最大的赢家之一。孙正义把这么好的筹码卖掉，换成了一个还没上市、商业模式还不成熟的OpenAI，这笔账到底划不划算？

软银一边赌未来，一边割舍眼前。这种“赌未来”的姿态，经典而残酷。资金链紧张、市场变化莫测，让“AllinAI”既刺激又危险。

“输过大鱼的孙正义，不可能甘心坐冷板凳。”

东山再起，心态和策略调整同样重要。软银对AI的狂热不仅是资本的游戏，更是孙正义赌局哲学的延伸：不计一时得失，只看分水岭后的格局变化。

今年超过三千亿美元的AI巨头资本投入，投射了这场战争的燃烧规模。开放式AI自己的巨额亏损，侧面映射了这条路的血雨腥风。

这是赌注的代价，也是赌徒与时代的博弈。

4.孙正义的赌局还没结束

市场永远不缺噪音和怀疑，尤其在高度烧钱、成果难量化的AI领域。短期利润难现，资金流紧张，竞争对手步步紧逼，孙正义显然知道，这是一场需要耐心和筹谋的持久战。

以前他投WeWork，基本上是单点押注，一输就输个精光。这次不一样，他在AI产业链的上下游都有布局：ARM是芯片根基，OpenAI是模型层，“星际之门”是算力基础设施，还投了机器人公司。这套组合拳的抗风险能力，比以前强多了。

而且孙正义这个人有个特点，就是敢赌。他在公开场合说：“我是哭着卖掉英伟达股票的，但我更需要资金来投资OpenAI。”

这话听着有点心酸，但也说明他是真的看好AI这个方向。他认为AI能创造全球GDP10%的收益，这个产业规模完全配得上现在的资金投入。

科技行业本来就是烧钱的行业，AI更是烧钱中的烧钱。今年光微软、亚马逊、谷歌、Meta这四家公司，AI相关的资本支出预计就有3440亿美元，比去年涨了50%以上。OpenAI今年上半年净亏损135亿美元，第三季度单季亏损超过115亿美元。

在这种级别的烧钱游戏里，不是孙正义这种敢于allin的玩家，根本上不了牌桌。大佬们需要的是坚定的盟友，不是那种一有风吹草动就跑路的投资人。

这一步棋，可能是孙正义走出困境、再创辉煌的关键。

至少目前来看，洗净马云时代的辉煌之后，孙正义的赌桌依然热乎。他能否借着OpenAI的资本游戏，一次次重塑辉煌，甚至超越当年马云的神话，依然是悬念。

5.孙正义该忘掉马云了

孙正义的投资轨迹告诉我们：大生意始终需要大智慧和大勇气。

马云曾给他带来“千亿收益”，但市场已非当年。现在，AI是他全新的赌桌，筹码比以往任何时候都大，赌注也更高。

这一次，成功与否不仅是软银的成绩单，也可能定义全球AI生态的未来格局。

OpenAI能不能成为下一个阿里巴巴？谷歌会不会后来居上？这些问题现在谁也说不准。但有一点是确定的：孙正义已经把筹码推到了桌子中央，他没有退路了。

要么再赢一个千亿美元的传奇，要么输得比WeWork那次还惨。

不过话说回来，能让孙正义忘掉马云的，也只有这种级别的豪赌了吧。