红利基金，看这一篇就够了昨天粉丝问了红利的问题，我比较宠粉，今天就写了：巴菲特说过一句话："如果你不愿意持有一只股票十年，那你连十分钟都不要持有。"这句话放在红利基金上，再合适不过了。一、红利今年为什么"不行"了？先看一个事实：2024年到2025年，红利指数大幅跑输沪深300和中证A500。很多人看到这个数据就慌了：红利是不是不行了？是不是要换赛道了？别急，我们先搞清楚一件事：红利过去几年为什么涨？答案很简单——市场风险偏好下降。2022年、2023年、2024年上半年，整个A股风声鹤唳，科技股跌得稀里哗啦，消费股萎靡不振，成长股更是一片狼藉。这时候，资金需要一个"避风港"。红利股有什么特点？业绩稳定、分红稳定、估值便宜。银行、煤炭、电力、高速公路……这些行业虽然不性感，但人家旱涝保收。市场越恐慌，资金越往这些地方跑。所以过去几年红利涨得好，不是因为这些公司突然变优秀了，而是因为其他地方太危险了。那今年红利为什么跑输了？因为市场风险偏好在回升。2024年9月那波行情，科技股、AI概念股开始狂飙，资金从红利这种"防守型资产"往"进攻型资产"搬家。这不是红利变差了，而是市场情绪变了。芒格说过："宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以作为的。"红利短期跑输沪深300，这是宏观层面的风格轮动，你改变不了。但红利的内在价值——那些公司每年实打实分给你的真金白银——这才是你应该关注的微观层面。二、红利的真正价值：股息是大多数人从A股赚钱的唯一方式我说一句可能让很多人不爱听的话：对于绝大多数散户来说，股息可能是你从A股赚到钱的唯一方式。为什么这么说？你回想一下自己过去的投资经历：追涨杀跌、频繁换手、听消息炒股……最后算总账，是赚是亏？我见过太多人了，2007年冲进去，2015年冲进去，2021年冲进去，每次都觉得自己能踩准节奏，每次都被市场教训。但你知道吗？如果你在2014年买入一只高股息的银行股，不管涨跌，就死拿着，到今天你的年化收益很可能超过10%。为什么？因为股息在那里，雷打不动。巴菲特的伯克希尔持有可口可乐几十年，当年投入13亿美元，现在每年光分红就能收7亿多。这就是复利的力量，这就是股息的力量。股价会波动，但分红是真金白银进你口袋的。红利投资的底层逻辑就是这个：我不指望股价翻倍，我只要求你每年老老实实把利润分给我。积少成多，时间拉长，这笔钱比你追涨杀跌赚得多，也安心得多。所以我说，红利基金最大的作用是股息，不是股价上涨。股价上涨是附带的。如果你非要靠股价赚钱，那你应该去买成长股、科技股，而不是红利。三、险资为什么疯狂买红利？这对你意味着什么？今年有一个重大利好，很多人没注意到：监管降低了险资投资红利资产的风险因子。什么意思？保险公司有大量的长期资金需要配置。按照监管要求，保险公司投资不同类型的资产，需要计提不同比例的风险资本。以前投红利股，风险因子比较高，保险公司要准备更多的资本金，投资积极性自然受限。现在风险因子降了，意味着同样一笔钱，保险公司投红利股需要准备的资本金更少了。结果是什么？险资会拿更多的钱来买红利。为什么这对你很重要？因为险资是真正的长期资金。他们不是来炒一把就跑的，他们是来收股息的。这些钱进来，会成为红利股的"定海神针"。芒格有句话："钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。"险资都在往红利这个池子里涌，你说这池子里有没有鱼？四、配置红利之前，先问自己三个问题在配置红利之前，你必须先回答三个问题：第一，你能接受1-2年的调整吗？红利已经涨了好几年，现在调整一两年是再正常不过的事情。如果你买进去三个月不涨就想跑，那红利不适合你。第二，你追求的是什么？如果你追求的是短期暴涨，去买AI、去买科技。红利给不了你这种刺激。如果你追求的是长期稳定的现金流，不求大赚但求不亏，那红利正适合你。第三，你的仓位合理吗？我给的建议是5%-10%，并不是让你全仓梭哈红利。5%-10%是什么概念？就是你组合里的"压舱石"。涨的时候它可能拖后腿，但跌的时候它能让你晚上睡得着觉。想清楚这三个问题，再往下看。五、几只值得关注的红利基金：优势与风险并存如果你能接受红利的特性，那下面这几只基金可以参考。我会详细分析每一只的优势和劣势，你根据自己的情况选择。1.易方达中证红利低波动ETF联接近两年收益：约27%最大回撤：约13%优势：这个基金跟踪的是"中证红利低波动指数"，什么意思？就是在红利股里面，再筛选出波动小的股票。双重筛选，稳上加稳。对于保守型投资者来说，这个基金非常友好。它不会大起大落，持有体验比较舒服。易方达是大公司，ETF联接的运作成本低，流动性也好。劣势：因为追求低波动，所以会排除一些高弹性的红利股。如果市场大涨，它可能跑不过普通红利指数。另外，低波动策略有时候会陷入"价值陷阱"——股价不波动不是因为稳健，而是因为没人关注。2.富国中证红利指数增强A近两年收益：跑赢基准10多个点波动较大优势：这是一个指数增强基金，什么意思？就是在跟踪中证红利指数的基础上，基金经理会做一些主动调整，争取跑赢指数。从历史业绩看，这个基金确实做到了。长期能跑赢基准10个点以上，这个超额收益是实实在在的。适合对收益有更高追求、能承受一定波动的投资者。劣势：指数增强意味着更高的管理费。你多付了钱，就要承担基金经理判断失误的风险。而且增强策略不是每年都有效，有些年份可能跑输基准。你要有心理准备。3.华泰柏瑞上证红利ETF联接A近三年收益：约20%最大回撤：约13%优势：这个基金跟踪的是"上证红利指数"，成分股主要是沪市的高股息股票。上证红利和中证红利的区别是什么？上证红利只看沪市，中证红利看沪深两市。上证红利的集中度更高，银行、煤炭、石油这些传统行业占比很大。如果你看好大盘蓝筹，看好国企改革，这个指数会更合适。劣势：行业集中度太高了。银行、能源、公用事业占了大头，如果这些行业集体走弱，基金表现会很难看。另外，上证红利的成分股偏传统，缺少新经济元素。长期看可能会跑输包含更多新兴行业的指数。4.天弘中证红利低波动100近两年收益：约19.47%最大回撤：约13%优势：这个基金跟踪的是"中证红利低波动100指数"，和前面说的低波动策略类似，但成分股更多，有100只。成分股多意味着分散性更好，单一股票的影响更小。天弘的费率一直很有竞争力，成本低是长期投资的重要优势。劣势：和易方达那只低波动基金类似，追求稳健就会牺牲进攻性。另外，天弘虽然规模大，但在指数基金领域的品牌力不如易方达、华夏这些老牌公司。5.易方达港股通红利混合A近两年收益：约54%最大回撤：近两年约10%，近三年约33%优势：这是一只主动管理的港股红利基金。近两年业绩非常亮眼，54%的收益很能打。港股的红利股有一个特点：估值比A股便宜很多。同样的公司，港股可能只有A股一半的价格。股息率自然就更高。而且港股没有涨跌停限制，如果港股牛市起来，弹性会比A股大。劣势：首先，今年4月刚换了基金经理。新经理能不能延续前任的业绩，要打个问号。其次，港股的流动性不如A股，大资金进出比较困难，这会放大波动。最后，看三年的数据，最大回撤有33%，这个波动不是所有人都能承受的。6.富国港股通红利精选混合A今年收益：约43%最大回撤：不到10%优势：今年业绩爆炸好，43%的收益在同类基金里排名靠前，而且回撤控制得很好，不到10%。说明基金经理在今年的港股行情里踩得很准，选股能力确实强。劣势：你要问自己一个问题：今年业绩好，明年呢？后年呢？没有人能年年赚40%。如果一个基金今年暴涨，你追进去，很可能明年就是均值回归。而且这只基金规模增长速度比较快，港股流动性又有限，未来规模继续增长可能会影响业绩。六、结语：真正的红利是时间给的说到底，红利投资考验的不是你的智商，而是你的耐心。巴菲特90多岁了，他的财富99%以上是50岁以后赚的。为什么？因为复利需要时间。红利基金也是一样。你今年买了，明年涨了你开心；后年跌了你就跑。这样折腾来折腾去，到头来竹篮打水一场空。真正的红利投资者，是那些买进去就不动、安安心心等股息到账的人。一年5%的股息，十年就是50%；加上复利再投资，可能翻倍。这不性感，但这是大多数人能从股市赚到钱的少数方法之一。最后送大家一句话，也是芒格说的："大钱不是在买入和卖出中赚到的，而是在等待中赚到的。"红利基金，长期依旧值得。共勉。风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。基金 A股超话财经基金