股民期待牛市，是源于认为牛市可以躺赢，但实际上，很多时候牛市并不是如此的，哪怕是牛市，股民也赚不到大钱，没有看懂市场的分化；还有，牛市会养成很多不好的习惯，导致随后时间中，赚到钱也会还给市场，往往回撤还会更多，这就是残酷。所以，我们要明白这些因素，才能堆积财富。

牛市的深刻理解

牛市是散户最大的陷阱，会认为自己神武英明，从此目空一切，失去敬畏之心。牛市不是造富的机器，而是照妖镜。它让人看清的，不是行情，而是自己。真正的赢家，不是赚最多的人，而是能全身而退的人。实际上，牛市的三轮消耗：从认知到信仰再到毁灭。每个牛市都有三轮消耗：第一轮消耗“认知”——让你意识到市场的存在；第二轮消耗“信念”——让你相信自己可以；第三轮消耗“财富”——让你归零，明白一切不过是幻象。

牛市的尽头，不是恐慌的终点，而是认知的起点。经历过完整周期的人，最终明白：财富只是过客，认知才是底层资产。在牛市结束时能守住成果的人，不是最聪明的，而是最有自知之明的。牛市就会有各种概念，但关键不在于概念，而是资金，如果资金在，有炒作，资金不在，概念在，没意义。牛市让投资人贪婪和疯狂，越涨越有信心越加仓，中间还有假摔培养下跌就是送钱的思维惯性，最后就是倒金字塔加仓，越是高位仓位越重，回调一点利润就没了，牛市培养出的止损就是错误的思维让这些散户重仓扛着高位回调的亏损。

四季度有过化工大热，而我们注意到在今年7-8月份的时候，化工类ETF有过一段时间持续流入，当时从20亿元一路超过百亿元，如今11月份，已经接近250亿元，扩张还是很快的。不过大家也看到了，从7-9月，尽管流入，但板块涨幅不大，这期间指数倒是新高不断，落后于指数，因此如果不是对板块有研究的，根本不可能拿得住，也就不可能有10-11月份的反弹。

应对危机才是堆积财富的关键

随着黄金再创新高，不少投资者感慨两点，黄金可能是为数不多能长期跑赢通胀的实物投资形式之一，真好；巴菲特却说黄金没有价值，真是害人不浅。其实，这是一种典型的幸存者思维。斗胆给大家补充两点：第一，在2025年以前，黄金累计在过去的45年间跑输通胀。第二，巴菲特提到黄金不生息，所以只能依靠对方出价来计算价值，所以长期持有时，面临价值无法兑现或预测的风险，从而选择了股息模式。

黄金大牛股大股东宣布减持，西部黄金公告称，公司大股东兼董事杨生荣计划减持2%的股份，如今，每天减持数据开始高涨了。减持潮还在继续。年已经近3000+公司发布减持公告了，大股东减持截止9月底就已经3800亿了，2025年的IPO计划大概是2000亿+，目前累计回购增持还不到1000亿，也就是说，今年市场抽血5000亿+。挤破了头梦里都想上市，为了什么？就一句话：上市捞钱！看看摩尔线程吧，上市直接巅峰，谁又会和钱过不去呢？所以股民期待所谓慢牛，依然很难实现。

危机意识很重要。做股票的，都要思考低迷周期怎么度过，构建好底层逻辑。做自己能力圈内的事，把个人优势最大化才是最优解，顺势而为也要借得了势。这个世界一直都是变化的，人生风风雨雨磕磕绊绊很正常，一个人生就是这样的，没有那么风调雨顺。最重要的是，一定要有生存技能，要有自己的能力圈，而不是好逸恶劳，好吃懒做。

跌倒了爬起来，首先明白跌倒是正常的，大家都会跌倒。然后知道如何正确的安全的行走，减少跌倒的概率。但大多数跌倒了都会先撇清责任，埋怨其他。我们国人迷信资产的保护，有一种强烈的“地租”思维，总想着给子女配点这个资产那个资产（行为没错）就能保他一生顺遂，但经常事与愿违，这也是富不过三代甚至二代的一个重要原因。

正是有这种特别怕孩子吃苦，特别怕孩子过得不顺利的意识，在自以为没有过度保护的时候实际上过度保护，导致孩子非常脆弱，遇到点问题就寻死觅活的。当然社会阶层的流动也源于此，正是有很多好吃懒做怕苦怕累的孩子的存在，吃苦耐劳勤奋刻苦的孩子才能顺势爬上去翻身。其实，苦从来不会少，只是不过先吃后吃而已。

活得久是财富的关键

市场中那些另类：自1890年成立以来，宝洁一直连续133年支付股息。自1956年以来，连续67年增加了股息。在过去的十年中，股息以每年平均5%增长。TheYorkWater更牛，连续支付208年的股息了。而类似50年连续派发的股息公司就是一群了，当然派发股息是大股东获益最大，但这也说明公司持续向好，大股东只要搞好公司拿股息就很舒服了，和广大持股者利益一致。

这种持股收息的思路是很关键的，我们不做个股，无法预测谁是宝洁或可口可乐，但股息/红利指数是可以长存的，对股民来说活得久是所有操作的大前提。然后做好两点。一、培养耐心：投资和人生都如同一场长跑，急于求成往往容易犯错。在合适的机会出现前，耐心等待，不被短期波动所左右，才能抓住真正有价值的机遇。二、持续学习：世界在不断变化，知识和信息日新月异。无论是投资领域的新动态，还是其他有助于提升认知的各类知识，都要保持学习的热情和习惯，让自己不断进步。

尤其是深度阅读，是投资者获取信息、积累知识的重要途径。在信息爆炸的时代，各种资讯铺天盖地，但其中真正有价值的却如沧海一粟。对行业的深入了解，是投资成功的关键因素之一。芒格连续数十年坚持阅读，绝非简单的走马观花，而是深入其中，对每一篇报道、每一个数据都进行细致的分析和思考。这种长期的积累，让他对市场趋势有了深刻的理解，对企业的价值判断也更加准确。