一份仅有5片的“富硒土豆”售价18元，消费者质疑其价格过高，巴奴火锅创始人杜中兵回应称，“我们不是为了高价而高价，而是提供真正有价值的产品”。

近日，以“产品主义”著称的巴奴火锅再次成为市场焦点。这家曾因“天价土豆”事件引发争议的连锁火锅品牌，在二次递表冲击港股上市的进程中，被曝出累计欠缴员工社保及公积金超400万元，却在上市前向股东突击分红7000万元。

证监会在反馈意见中，对巴奴国际的股权架构、数据安全及突击分红的合理性提出九条疑问，要求公司补充说明。

上市之路

巴奴火锅的上市之路可谓一波三折。公司于2025年6月首次向港交所递交招股书，但随后招股书失效。在失效次日，巴奴国际火速再次递表，继续推进港股上市进程。

根据招股书，巴奴国际在2025年前三季度实现营收20.77亿元，同比增长24.5%；经调整净利润录得2.35亿元，较2024年同期显著增长80.8%，经调整净利率自2022年以来首次突破10%。

巴奴火锅定位为“品质火锅”，人均消费额超过120元。2024年，在中国品质火锅市场中，巴奴以3.1%的市场份额位居第一。

巴奴火锅的高端定位并非一帆风顺。2023年，有消费者在社交媒体上发布视频，称在巴奴火锅点了一份售价18元的土豆，上餐后发现仅有5片。此事迅速引发热议，被网友戏称为“天价土豆”事件。

事后巴奴解释称“18元是大份的价格，实际上5片的售价为9元”，并强调其选用的是“优质富硒土豆”。创始人杜中兵回应称，巴奴的土豆成本是普通土豆的5倍，“我们不是为了高价而高价，而是提供真正有价值的产品”。

这份“天价土豆”事件并非孤例。2025年2月，杜中兵在直播间里称“月薪5000就不要吃火锅”，更是引爆了舆论。尽管后来杜中兵解释称自己的言论需要整体理解，但这番言论已经对品牌形象造成了一定影响。

突击分红与社保欠缴

在业绩向好的背后，巴奴国际的内部治理问题不容忽视。招股书显示，2025年1月，公司向股东宣派股息7000万元，并已于6月9日全额派付。这笔股息约占2024年全年经调整净利润的41.7%。

创始人杜中兵及妻子韩艳丽通过离岸公司合计持有巴奴国际约83.38%的股权，基于此简单推算，创始人夫妇在此次分红中至少获得6000万元。

与慷慨分红形成鲜明对比的是，巴奴国际在员工社保缴纳方面存在明显不足。据招股书披露，2022年至2025年前三季度，公司累计欠缴社保与公积金达400万元。

公司对此解释称，欠缴主要原因有三点：员工队伍规模较大且流动率较高；部分员工因会减少其实得工资而不愿意缴纳个人需分担的部分；部分员工偏好参加其居住地或户籍所在地的农村社会保险供款计划。

巴奴国际的用工结构问题同样引发关注。截至2025年9月30日，公司共有11100名员工，其中正式员工仅为1974名，约占比17.8%；兼职员工与外包员工分别为3308名、5818名，合计占比82.2%。

从餐厅层面看，负责门店运营的正式员工共计1480名，平均每家门店的正式员工不超过10人。若按单店常规需配置40-45名员工粗略计算，每家门店的兼职员工与外包员工占比约为75%-77%。

这种用工结构与巴奴国际坚持的重资产直营模式密切相关。2022-2025年前三季度，公司在门店运营方面的支出合计占总营收的比例稳定在71%以上。

巴奴国际的上市进程引起了监管部门的密切关注。2025年8月，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求公示》，要求巴奴国际补充说明股权状况、用户信息数据收集情况、员工社保缴纳情况等。

证监会的反馈意见主要集中在三个方面：股权架构的合规性、数据安全及用户信息保护、突击分红及员工社保缴纳情况。

自2025年9月1日起，《关于审理劳动争议案件适用法律问题的解释（二）》正式实施，明确规定任何形式的放弃社保协议均属无效。若未依法缴纳社保和公积金，企业将面临补缴、经济赔偿、滞纳金乃至罚款等法律后果。

巴奴国际在招股书中坦言，“我们未能完全遵守中国劳动相关法律可能使我们面临潜在的处罚”。

截至最后实际可行日期，巴奴国际的直营门店数量已增至162家，较2024年末净新增18家。公司计划通过此次上市募集资金，用于拓展自营餐厅网络、提升数字化水平、加强品牌建设及优化供应链等方面。

随着监管对上市公司合规性要求的不断提高，巴奴国际能否妥善解决社保欠缴问题，回应证监会关于突击分红合理性的质疑，将成为其能否顺利登陆港股市场的关键。