今日聚焦：史上最大规模期权到期来袭 美股“四巫日”迎极端考验今日（12月第三个周五），华尔街将迎来年度关键节点——史上规模最大的“四巫日”期权到期事件。据高盛数据，当日到期期权名义价值高达7.1万亿美元，创下历史纪录，其中约5万亿美元风险敞口与标普500指数挂钩，8800亿美元关联个股，其名义风险敞口相当于罗素3000指数总市值的10.2%，极端集中度或引发年底前市场剧烈动荡。“四巫日”是指股指期货、股指期权、个股期货和个股期权四类衍生品合约同时到期的特殊交易日，每年仅发生四次。此类集中到期将迫使交易员与做市商密集开展平仓、展期及对冲操作，推动交易活动异常活跃。值得关注的是，标普500指数相关零日到期期权（0DTE）交易量已达历史高位，占期权总交易量的62%以上，进一步加剧了当日市场操作的复杂性。当前市场面临两种截然不同的潜在走向：一方面，巨量合约到期可能显著放大波动性，KKM Financial首席执行官Jeff Kilburg指出，交易员需了结2025年盈亏，预计交易量将远超正常水平，标普500指数6800点关键行权位的多空博弈成为核心看点；另一方面，若大量期权行权价接近当前市价，做市商的对冲操作可能产生“钉住”效应，抑制价格大幅波动，GeneDx Holdings、GameStop等个股因到期期权占日均交易量比例较高，出现该现象的概率更大。技术层面，标普500指数当前处于6700-6900点的“负伽马”区间，市场天然倾向于放大涨跌幅度。期权分析机构SpotGamma将6800点定义为“风险枢轴”：站稳该点位或启动“圣诞老人行情”，若持续承压则下行压力将主导市场，且下方缺乏有力技术支撑。即便指数反弹至6800点，也可能面临轻易回落的风险，仅明确突破后，卖出看跌期权的资金才会进场提供新支撑。对于投资者而言，SpotGamma给出针对性策略建议：看涨可布局12月31日到期的6900点附近看涨期权价差策略；看跌则可选择明年2-3月到期的看跌期权，以规避假期期间过快的时间价值损耗。需特别提醒，本次创纪录期权到期发生在标普500指数年内上涨约15%的背景下，成为年底行情关键变量，市场不确定性显著提升。投资有风险，本文不构成个人投资建议，投资者应结合自身财务状况与风险承受能力，审慎决策。