万科股价走势分析 一 当前走势与估值 - A股最新价为4.90元（截至2025-12-19），当日+0.62%；近5日-2.39%、近20日-19.14%、年初至今-32.51%。H股最新价3.61港元，当日+1.69%；近5日-1.90%、近20日-13.84%、年初至今-31.76%。A/H股溢价约-33.36%。估值端，A股市净率（PB）约0.33、市盈率（TTM）为负；H股PB约0.22。短线技术位参考：A股筹码平均成本约5.92元，短线支撑约4.77元，当日涨停/跌停价为5.36/4.38元。 二 阶段走势与关键事件 - 阶段表现：自2025-11-20至12-19，A股区间跌幅约-19.14%，区间振幅约26.24%；H股区间跌幅约-11.08%，振幅约25.12%。A股阶段低点出现在12-10（约4.70元），H股阶段低点出现在12-10（约3.31港元）。 - 关键事件与情绪驱动： - 12-10地产板块集体上涨，万科A盘中涨停，市场对“债券展期+股东支持”存在预期差，情绪显著修复。 - 随后“22万科MTN004”持有人会议三项议案均未通过，其中议案二获83.40%表决权同意但仍未达90%通过门槛，市场情绪再度转弱。 - 公司在12-17发布新方案：拟在宽限期内先支付6000万元利息，本金展期一年至2026-12-15，并拟将宽限期延长至30个交易日；同时“深铁担保”条款被移除，改为发行人自身增信，债权人保障边际弱化，不确定性仍高。 三 基本面与资金面 - 经营与财务：2025年上半年营业收入约1053.2亿元（同比-26.2%），归母净利润约-119.5亿元（同比-21.3%），经营活动现金流净额约-30.39亿元；期末总资产约1.194万亿元、负债总额约8729.9亿元、归母股东权益约1914.4亿元，资产负债率约73.11%、净负债率约90.38%。2025年前三季度营业收入约1613.88亿元（同比-26.61%），归母净利润约-280.16亿元（同比-56.14%）。 - 现金与短债压力：截至2025年三季度末，货币资金约657亿元；有息负债合计约3629亿元。此前2025年二季度末一年内到期有息负债约1554亿元，当时货币资金约740亿元，现金短债缺口约814亿元，且缺口呈扩大趋势。 - 股东与融资支持：第一大股东深铁集团持续提供资金支持，已累计提供借款约238.8亿元（截至半年度报告披露日），并在年内继续追加，合计规模超过300亿元；但“深铁担保”在最新展期方案中未延续，市场对增信力度的预期下调。 - 资金面与筹码：近期主力资金呈净流出态势，近20日主力净流出约17.80亿元；筹码平均成本约5.92元，短线关注4.77元支撑位的有效性。 四 未来一至三个月情景研判与关注点 - 可能推动股价企稳的因素 - 在12-22第二次持有人会议上，展期方案获得通过、或形成更优增信与付息安排，缓解公开市场违约担忧。 - 大股东深铁集团追加更有力度的增信或阶段性流动性支持，稳定融资端与上下游预期。 - 房地产行业政策进一步发力、销售端边际改善，带动估值与情绪修复。 - 可能压制股价的因素 - 展期再次受阻或触发违约/交叉违约，信用事件升级引发“股债双杀”。 - 短期偿债高峰叠加现金短债缺口，资产处置不达预期，流动性压力加剧。 - 评级机构进一步下调评级、负面舆情发酵，导致融资通道继续收窄。 - 重点观察清单 - 12-22“22万科MTN004”第二次持有人会议结果及条款细节（是否先付利息、增信安排、宽限期是否延长至30个交易日）。 - 12-28“22万科MTN005”本息兑付进展及持有人会议安排（余额约37亿元）。 - 深铁集团后续支持力度与方式、公司资产盘活与大宗交易落地节奏。 - 销售回款、交付节奏与现金流改善情况；行业政策与融资环境的边际变化。 五 风险提示与免责声明 - 涉及证券市场的内容仅为信息与逻辑分析，不构成任何形式的投资建议或收益承诺。股票市场风险较高，决策前请结合自身风险承受能力，审慎评估并关注公司公告、债券持有人会议决议及监管政策变化。