广东博盈特焊技术股份有限公司（以下简称“博盈特焊”）于2025年12月22日通过腾讯会议形式接待了机构调研。本次调研为特定对象线上调研，华夏基金、平安基金等2家机构参与，其中华夏基金张俊、吴昊、连骁、韩丽楠、马伟恩、王嘉伟、吕嘉伟，平安基金黄维等多位投资人士出席。公司董事、副总经理、董事会秘书刘一宁及投资者关系管理专员谭静怡共同接待，就公司核心业务、竞争优势、海外布局及HRSG（余热锅炉）等重点业务进展与机构进行深入交流。

公司核心业务与竞争优势解析

刘一宁在调研中介绍，博盈特焊长期专注于特种装备制造，以防腐防磨堆焊装备为核心，业务向工业设备整体制造、高端结构件制造及大型装备制造延伸，产品广泛应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域。公司竞争优势显著，具体体现在三方面：一是技术壁垒深厚，掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全资质；二是管理团队经验丰富，核心技术人员稳定，多具备跨国公司任职及项目经验；三是具备行业先发地位与规模化生产能力，海内外三个生产基地形成制造优势，承接大项目及国际订单能力突出。

在发展机遇方面，公司指出下游多个领域需求增长明确：垃圾焚烧市场渗透率提升、燃煤发电行业示范效应显现、化工等其他领域需求逐步打开。前瞻布局的HRSG和油气复合管业务已取得进展，HRSG产能初具规模，复合管业务与国外头部客户对接论证中，全球化战略布局稳步推进。

调研问答核心要点直击

海外业务占比超五成多区域市场协同发力

针对海外业务布局，公司表示，截至2025年9月30日，境外营业收入占比约为54.28%，产品主要出口亚洲、北美、南美、欧洲等国家及地区。海外市场的拓展得益于公司全球化生产基地布局，其中越南工厂已正式落成并投产，成为支撑北美等重点市场的重要产能支点。

下游行业结构清晰垃圾焚烧发电为主要收入来源

在下游行业分布上，截至2025年9月30日，公司产品应用于垃圾焚烧发电行业的收入占比约为58.99%，为第一大收入来源；此外，化工、造纸、燃煤发电等领域收入占比亦较为显著。对于国内燃煤发电行业前景，公司认为，在用电需求稳步增长及行业升级改造推动下，燃煤发电领域存在广阔发展空间，公司相关产品有望受益于行业转型。

HRSG业务：定制化生产+成本优势加速渗透北美市场

HRSG作为公司重点拓展的新业务，其市场布局与竞争优势成为机构关注焦点。公司介绍，HRSG产品为非标准化定制，定价由材料预算、工时预算、其他费用及设定净利润率构成。越南基地主要针对北美市场，目前已形成生产线，竞争对手主要为韩国、泰国、越南的HRSG制造企业。相较于海外同行，公司凭借与北美燃气轮机主要供应商的长期合作基础、齐全的特种设备资质、丰富的海外客户对接经验，以及越南本地化生产带来的成本优势，在北美市场竞争中具备差异化竞争力。

美国HRSG需求旺盛电力增长与能源转型双轮驱动

关于美国HRSG市场需求，公司分析指出，当前美国电力需求结构性增长显著，电网负荷屡创新高，HRSG作为燃气轮机核心换热设备，可高效回收高温废气并产生蒸汽驱动二次发电，提升电厂发电效率，成为满足电力需求的重要技术选择。同时，在碳中和目标推动下，天然气作为低碳过渡能源地位凸显，燃气发电碳排放强度低于煤电，HRSG通过提升发电效率间接降低单位碳排放，进一步打开市场空间。

北美市场准入：资质与审厂双重门槛

公司透露，进入北美HRSG市场需通过严格准入流程：首先需取得美国机械工程师学会（ASME）等国际权威认证，其次需通过主机厂商自身生产体系认证，成为其认可的合格供应商后方可开展合作。目前公司已完成相关资质储备，正稳步推进客户对接。

长期成长动能：全球化布局与技术壁垒构筑护城河

刘一宁强调，博盈特焊作为全球知名能源特种设备制造商，技术壁垒与品牌优势突出，海内外三个生产基地形成规模化制造能力。随着越南工厂投产及中东油气管道市场布局推进，海外收入增长潜力持续释放。未来，公司将依托HRSG和油气复合管业务的前瞻布局，进一步夯实全球市场竞争力，为长期业绩增长奠定基础。

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