📈 本轮上涨的多重驱动因素 此次金银价格飙升，主要由以下几股力量共同推动： 1. 宏观与政策核心 · 美联储宽松预期：美联储降息并意外重启量化宽松，强化了市场对未来宽松货币环境的预期。这降低了持有黄金等无息资产的机会成本，直接推动了价格上涨。 · “去美元化”与货币信用担忧：全球央行（尤其是新兴市场国家）因对美元信用的深层焦虑而持续大规模购金，这构成了长期、刚性的需求。这不仅是资产配置，更被视为一种“主权信任”的对冲。 · 财政赤字与债务风险：市场重估美国庞大的财政赤字与债务规模，担忧这会侵蚀主权债券价值，促使投资者转向黄金作为“另类信用锚”。 2. 市场与情绪催化 · 地缘政治避险需求：持续的紧张局势激发了市场的避险情绪，大量资金涌入黄金寻求“安全”。 · 投资需求激增：全球黄金ETF资金流入创纪录，亚洲资金成为新的主导力量。白银ETF持仓也持续攀升。 · “货币贬值交易”：投资者因担忧全球债务膨胀稀释货币购买力，而主动配置黄金等硬资产。 3. 独特的供需基本面（特别是白银） · 黄金供应刚性：全球矿产金产量增速处于近十年低位，新探明储量持续低于开采量，形成天然的价格支撑。 · 白银结构性短缺：白银已连续五年出现结构性供应缺口。其工业需求（光伏、AI、电动汽车）激增，而市场规模小，使得价格弹性极大，涨幅远超黄金。 🔮 机构后市展望与主要风险 综合多家机构观点，市场对后市持谨慎乐观态度，但同时也提示了风险。 主要展望 · 普遍看涨：多数机构认为驱动金银上涨的长期逻辑（央行购金、去美元化、供需紧张）未变。 · 价格预测：机构普遍给出看涨预测。例如，高盛(Goldman Sachs) 的基准情景预测金价在2026年将达到每盎司4900美元，并认为存在上行风险。对白银的预期也更为积极。 需要警惕的风险 · 短期技术性抛压：例如，彭博商品指数(BCOM) 在2026年1月的年度权重再平衡，可能对黄金期货构成显著的抛售压力。 · 宏观政策反复：如果美国通胀数据再度走强，可能改变美联储的政策预期，抑制价格上涨。市场对降息的时点和幅度预期会摇摆，引发短期震荡。 · 市场情绪与泡沫：金银价格已处历史高位，积累了大量获利盘。有分析指出，当前宏观形势下贵金属价格可能与AI科技走势高度关联，若AI泡沫破灭，可能无法支撑当前高价。 · 白银的高波动性：白银市场规模小，投机资金集中，波动性远高于黄金，一旦资金撤离可能出现剧烈回调。