知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来自于两个原因，一个是疫情后各国疯狂的债务增长，另一个就是人工智能的泡沫。” 作为曾精准预言2008年次贷危机、商品超级周期的“商品大王”，罗杰斯的警告从不是空穴来风，但他也并非次次命中——2012年预言的美股熊市最终演变为十年长牛，2016年对人民币贬值的判断也大幅偏离实际。这次将2026年推上“危机风口”，核心是抓住了全球经济最脆弱的两大命门，数据早已给出预警信号。 截至2025年，全球主权债务总额突破102万亿美元，相当于全球GDP的95%以上，国际货币基金组织甚至预测极端情况下2027年这一比例将飙升至117%，创下二战以来新高。更值得警惕的是，发展中国家债务增速是发达经济体的两倍，31万亿美元的债务规模让这些国家在高利率环境下举步维艰。 普通人能明显感觉到，身边的小老板吐槽贷款利息越来越高，年轻人找工作时发现科技公司的招聘岗位悄悄缩减。 这背后是债务压力的层层传导：美国国债利息支出即将超过国防开支，欧洲多国财政赤字率突破3%警戒线，就连新兴市场的企业债券违约率也在2025年上升至6.8%。疫情期间各国撒钱救市的后遗症正在显现，当时看似有效的刺激政策，本质是把短期风险转化为长期债务，如今美联储维持高利率的时间远超市场预期，利息成本如同雪球越滚越大，一旦某个国家出现债务违约，就可能引发连锁反应。 AI泡沫的风险则藏在资本狂欢的表象之下。2025年全球AI领域资本开支超4000亿美元，科技巨头们规划的2025-2027年AI基建投入更是高达1.4万亿美元，但近八成部署AI的企业暂时未能实现净利润提升。英伟达凭借垄断性的AI芯片技术，市盈率飙升至75倍，远超半导体行业30倍的平均水平，市值一度相当于全球前十大半导体公司总和，却在2025年11月单月跌去6000亿美元市值。 更诡异的是行业内的“循环融资”怪圈：英伟达向OpenAI注资，OpenAI用这笔钱采购英伟达芯片，再将算力服务部署在甲骨文云平台，看似繁荣的商业闭环，实则缺乏独立盈利能力——OpenAI预计2029年仍将亏损1150亿美元，直至2030年才能实现正现金流。 这场泡沫的脆弱性已经开始暴露。桥水基金、彼得·蒂尔旗下基金纷纷减持英伟达股票，软银也出售了所持股份，大机构的撤离背后是对“算力故事”难以为继的担忧。应用端“叫好不叫座”的困境愈发明显，ChatGPT虽有3500万付费用户，但消费者付费意愿不足、企业级应用落地缓慢，科技巨头的AI相关收入远不足以覆盖巨额资本开支，Meta、微软甚至预计2026年考虑股东回报后自由现金流将为负。 不过将AI投资全盘定义为泡沫也并不客观，中国AI产业就呈现出理性特征，互联网龙头资本支出仅为美国同业的十分之一，且更注重商业化落地，避免了“为算力而算力”的盲目扩张。 债务高企与AI泡沫这两大风险，早已不是孤立存在，而是形成了相互交织的共振效应。高利率环境下，科技公司有息负债总额升至1.35万亿美元，达到十年前的4倍，一旦AI泡沫破裂，资金撤离将导致这些企业偿债能力急剧下降；而各国为应对债务压力可能采取的紧缩政策，又会进一步压缩AI产业的融资空间，形成恶性循环。 国际货币基金组织虽将2026年全球增长预测维持在3.1%，但72%的首席经济学家预计未来一年全球经济将增长乏力，超过四分之三的金融服务业专业人士将地缘政治风险与贸易紧张列为首要威胁，这些因素都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。 罗杰斯的预言或许存在时间上的偏差，“史上最惨烈”的表述也可能带有警示意味的夸张，但他点出的核心风险真实存在。危机往往在市场最乐观时降临，当前全球经济看似维持着脆弱的韧性，实则已处于“临界混沌”状态，资产价格对政策扰动高度敏感，任何单一风险的爆发都可能引发系统性动荡。 对普通人而言，这不是制造恐慌，而是提醒我们理性看待市场繁荣，做好风险对冲；对各国而言，如何在稳增长、控债务与促创新之间找到平衡，才是避免危机的关键。全球经济的周期规律从未失效，泡沫终将破裂，唯有正视风险、提前布局，才能在可能到来的风暴中站稳脚跟。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。