白酒龙头，砸钱回购，市场看不懂{A现状：龙头动作频繁；B矛盾：砸钱不扩张；C升华：资本逻辑变了} 这家公司确实投入了大量资金，它在2025年8月宣布回购自家股票，到年底已经支出30多亿元，购回207万股，没过多久又提出再投入15至30亿元，将这部分回购股份直接注销，两笔金额合计接近60亿元，这些钱并非轻易得来，但公司还是这么做了。 去年这家公司分了两次红，第一次是300亿，第二次是347亿，加起来快到650亿，股息率大概3.7%，普通股民拿到的钱挺实在，但这次它没有继续分红，而是选择买进股票并注销股票，这样做不是为了图好看，是真的想让每股赚得更多，让股东手里的股份更值钱。 别的上市公司经常只是喊口号不行动，或者回购股票留给员工做激励，这家公司却不一样，它买回股票就直接注销，等于永久减少了流通股的数量，这种做法在A股市场里很少见，去年5300多家公司中，做回购注销的不到一百家，像这样真金白银投入的更是少之又少。 很多人觉得公司越大越应该借钱扩张，但这家公司偏不这样做，它现金很多，现金流也很稳定，不用依靠借钱也能过得很好，而且在制度上也没有得到什么奖励，比如税收优惠或者ESG加分，全靠管理层自己想明白了，股东的利益比公司的规模更加重要。 与国外公司比如苹果和腾讯相比，它们这几年一直坚持回购并注销股票，用来控制股本规模，国内这家公司其实也走的是同样的路，但它没人强迫，完全是自愿这么做，这表明公司管理层心里清楚，既不盲目跟风，也不胡乱折腾。 有人觉得这家公司傻，有钱也不去投资新项目，但我认为它用最实在的方式回报股东，别人忙着编故事的时候，它在认真算账，市场暂时还没反应过来，时间久了大家就会明白，这种懂得自我克制的公司才更值得信任。