黄金白银惊现“闪崩”！史诗级牛市遭遇技术性阻击 彭博商品指数被动基金将大规模减仓，全球贵金属市场面临开年第一轮考验，白银市场因流动性不足或将承受更大抛压。 12月29日，国际黄金市场突然出现4%的暴跌，白银更是遭受重挫，一天内价格腰斩14%。 此前，黄金和白银在2025年已经创造了令人瞠目的涨幅：黄金年内涨幅超过70%，白银涨幅更是超过170%。 01 闪崩背后 2025年12月29日的贵金属闪崩，直接触发了市场的恐慌情绪。这次闪崩被多位市场分析人士归结为多重因素的交汇：CME集团上调白银期货保证金、地缘政治紧张局势缓和传闻以及年末流动性枯竭等多重因素同时发力。 从市场交易层面看，黄金和白银在经历了持续上涨后，面临获利盘了结压力。据期货日报报道，市场交易拥挤导致回撤风险上升。 白银市场深度较浅且对工业周期更为敏感，其波动与回撤幅度通常大于黄金。 据Moneycontrol报道，银价剧烈下跌的主要原因是利润了结和芝加哥商业交易所上调白银期货保证金。这迫使投资者清算头寸，从而放大了价格下跌的压力。 02 被动抛售 根据华泰证券研究，彭博商品指数2026年再平衡计划将为贵金属市场带来技术性抛压。 数据显示，彭博商品指数关联基金规模约为1088亿美元，若按照目标权重调整，黄金将面临约49亿美元的卖盘，白银约34亿美元。 从市场容量看，白银承受的压力更大。黄金卖盘仅占COMEX黄金期货市场未平仓合约的2.2%，而白银卖盘却占到未平仓合约的6.3%。 这种结构性压力将在1月前两周的指数调整窗口期内逐步释放，可能放大金银市场的短期技术性扰动。 03 宏观变局 贵金属市场的变化不仅来自技术层面，宏观环境也在悄然改变。世界银行在《大宗商品市场展望》中预测，全球大宗商品价格将在2026年跌至2020年以来的最低水平。 2025年全球大宗商品价格预计将下跌12%，2026年进一步下滑5%。这一趋势可能部分缓解由贸易保护主义引发的通胀压力。 对于贵金属而言，特别是黄金，在不确定性上升的背景下，仍被投资者视为“避风港”。世界银行预计2025年金价将创历史新高。 但工业金属价格前景则相对黯淡，主要受全球贸易局势紧张及制造业需求下降的影响。 04 白银困境 白银市场当前处于一种结构性紧张状态。全球白银库存持续处于低位，市场呈现“结构性挤兑”现象。光伏、电子和医疗领域的工业需求不断扩张，导致现货溢价飙升。 据美国银行数据，自2021年以来，白银市场已连续五年供不应求，全球库存已降至十年低点。这种供需失衡为白银价格提供了基本面支撑。 然而，白银市场容量较小、流动性相对不足的特点，也使其在面对负面消息或技术性抛压时更容易出现剧烈波动。 05 机构分歧 面对贵金属市场的剧烈波动，机构投资者的观点存在明显分歧。华泰证券认为，被动抛售仅构成短期技术扰动，不构成中长期配置逻辑的反转信号。 金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，当前涨幅及上行斜率已反映了更乐观的政策路径，市场交易拥挤导致的回撤风险有所上升。 VT Markets的罗斯·马克斯韦尔则表示，黄金因其提供更多稳定性和宏观经济风险方面的明确支持，可能会成为2026年投资者更好的核心配置选择。 有分析师认为，黄金更适合作为提供投资组合稳定性的核心配置，而白银仍然是高风险、高回报的选择，而非主要的配置资产。 期货日报记者采访的多位专家认为，当前贵金属尤其是白银价格已处于较为严重的超涨区间，当前位置的风险收益比偏低，市场明显存在过度乐观情绪。 金银波动率也升至历史极值，尽管长期配置逻辑依然成立，但短期回撤与流动性风险显著抬升。 贵金属分析师预测，2026年贵金属整体可能进入高位震荡与品种分化的新阶段。 黄金因央行购金趋势难以战略性停滞，提供了中枢支撑，使其易涨难跌，但涨幅可能较2025年收窄。白银趋势 黄金大盘分析 白银追跌 大盘黄金走势 白银股市 白银复盘 黄金股行情