来自金融时报的报道【美国股市2025年跑输世界其他市场】　　（更新于2025年12月30日星期二）　　『 对美国科技股估值过高的忧虑、中国的AI突破以及特朗普的贸易战提振了美国以外股市的表现，投资者开始质疑美国股票在投资组合中的主导地位。 』　　　　 *　埃米莉·赫伯特 报道　　美国股市2025年涨幅逊于世界其他股市。对高估值的忧虑、中国的AI突破以及唐纳德·特朗普(Donald Trump)出台的激进经济政策，使华尔街罕见地录得跑输的一年。　　标普500指数(S&P 500)今年上涨18%，低于MSCI除美国外全球所有国家指数(MSCI All Country World ex-US) 29%的涨幅，而且两者间的差距是自2009年全球金融危机以来最大的。　　AI热潮推动华尔街从4月特朗普“解放日”关税攻势引发的抛售反弹。　　但美国总统发起的贸易战的持续影响，加上对美国科技股估值过高的担忧，促使许多投资者开始质疑美国股票在全球投资组合中长期占据的主导地位。　　“美国股票比其他很多国家的股票更贵，上涨轨迹很可能受到挑战，而且人人都持有大量美国股票。”木星资产管理(Jupiter Asset Management)首席执行官马修·比斯利(Matthew Beesley)表示。他称，他在2026年的股票投资策略将是“除了美国以外，其他任何股票皆可考虑”。　　“现在是考虑投资者持有量偏少的资产的好时机。”他补充道。　　中国、日本、德国和英国今年的股指表现均优于标普500指数，此前相对不受青睐的市场恢复了元气。与此同时，受美元走弱的提振，MSCI新兴市场指数上涨近30%。　　“投资者需要分散风险，”富达国际(Fidelity International)股票首席投资官尼娅姆·布罗迪-马丘拉(Niamh Brodie-Machura)表示，“鉴于过去一年发生的大事，与我交谈的许多投资者都在审视自己的地域配置。”　　亚洲股市今年表现强劲，在一定程度上受到深度求索(DeepSeek)的拉动。这家中国初创公司的大型语言模型(LLM)在1月发布后一炮打响，开启美国AI遭遇有力竞争的前景。　　MSCI中国指数上涨逾30%，香港恒生指数(Hang Seng)上涨近28%。　　DeepSeek模型发布后，美国芯片制造商英伟达(Nvidia)股价单日暴跌17%，因为该模型的性能媲美美国竞争对手，但成本更低，促使投资者质疑对AI基础设施大举投资的必要性。　　尽管英伟达股价强劲反弹，使其在10月成为世界上首家市值突破5万亿美元的公司，但对AI概念股估值挥之不去的疑虑困扰着美国市场，在11月引发一波大幅抛售。　　“我们（对美国股票）失去兴奋感的理由实际上发生在1月……也就是DeepSeek发布那天，”贝莱德(BlackRock)基本面股票首席投资官海伦·朱厄尔(Helen Jewell)表示，“你突然意识到，‘过度超配美国股票’并不是构建投资组合的正确方法。”　　今年，全球投资者也开始看好中国股票。摩根大通(JPMorgan)全球及欧洲股票策略主管米斯拉夫·马泰伊卡(Mislav Matejka)表示，中国经济出现复苏迹象后，该行今年“完全倒转”了对中国股票的配置策略，目前超配中国股票。　　韩国Kospi指数今年飙升逾75%，重量级成分股、科技巨头三星(Samsung)和SK海力士(SK Hynix)的涨幅分别高达124%和268%。　　欧洲股市受益于人们对德国“不惜一切代价”财政刺激计划（大多数投资者预计该计划将在明年全面启动）带来经济增长的期待。　　德国DAX指数今年跑赢标普500指数，而强劲经济增长推动西班牙IBEX 35指数上涨48%，希腊Athex指数上涨44%。　　“美国曾在多年时间里是城里唯一的故事。”摩根大通的马泰伊卡表示。他指出，如今，投资者应该为“股市表现在全球范围拓宽”做好布局。　　（译者/和风）网页链接