A股大盘罕见拉出10连阳！分歧渐消，收官战将现中阳普涨！假阳也是阳！周二A股大盘低开高走，虽冲高回落，却依旧收出假阳线。算上前9根阳线，大盘已拿下极为罕见的10连阳。但遗憾的是，从上周五到本周一，沪深两市持续普跌，下跌个股数量均维持在3400家左右——指数连阳飘红，咱们普通散户却在持续亏钱！林哥回头梳理了10连阳期间的个股涨跌数据，发现普涨和普跌天数恰好打平：4天普涨、4天普跌，还有2天涨跌家数基本持平。要知道，这还是在大盘明确上涨的趋势里，倘若大盘处于横盘震荡或下跌阶段，普跌格局只会来得更频繁。可能很多投资者都想不通，为啥牛市里普跌反而成了常态？在林哥看来，这背后是多方面因素共同作用的结果。其一，2018年到2023年A股IPO泛滥，大批质量欠佳或估值偏高的公司扎堆上市，短短5年时间，A股上市公司数量暴增40%。当多数公司都存在这样那样的问题，市场自然容易出现普跌。尽管近两年IPO节奏已大幅放缓，但在林哥观察中，如今获批上市的公司，质量虽有明显提升，估值却依旧偏高。部分个股上市之初就透支了未来数年的业绩，短暂冲高后便会触及阶段大顶，本月刚登陆A股的摩尔线程、沐曦股份，就是最典型的例子。其二，全球经济格局持续转变，每个阶段具备投资价值的行业板块本就寥寥无几。宏观经济环境决定了多数行业板块只能扮演陪跑角色。一个完整的行业生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期，资本市场中，投资者最看重的是未来业绩高增长预期——业绩高增长落地，或是高增长暂时无法兑现的方向，都难入市场法眼。对应到行业生命周期里，只有成长型行业，以及处于顺周期阶段的周期行业，才符合市场的择股标准，剩下四分之三的板块，绝大多数时候都只能沦为配角。其三，增量资金和存量资金早已划定各自的“地盘”，不在大资金关注范围内的板块个股，很可能被长期边缘化。增量资金方面，ETF和险资今年持仓市值大幅增长，但两者都有严格的选股范围：ETF持仓被框定在各类指标股篮子中，险资则偏爱大金融板块。存量资金里，主动基金的主攻方向正是林哥上文提到的成长和周期两类股；唯有游资选股风格相对灵活，但其资金风格相对灵活，但其资金规模终究有限。值得注意的是，不管是增量资金还是存量资金，操作都带有明显的短视化倾向，尤其是存量资金。当主力机构集中兵力快速调仓时，同一时间段内往往只有少数几类个股能跑赢大盘，其余板块则普遍表现弱势。从林哥的分析不难看出，行业板块和个股的基本面，叠加大资金的选股偏好，共同决定了A股即便步入慢牛格局，也会长期维持当前的分化状态。这意味着，过去几轮牛市里那种守株待兔的持股策略，如今未必奏效。多数时候，只要方向选错，持仓时间越长，咱们要付出的代价可能就越高。林哥以几类典型板块为例，和大家聊聊其中的投资逻辑。第一类是AI算力、机器人这类成长性行业。在所有成长板块中，这两大板块的业绩能见度最高，也是主力机构的心头好。正因如此，即便它们走完一轮大级别主升浪，调整幅度通常不会太深，间隔数月便会迎来新一轮轮动。以CPO为例，上一轮趋势行情在9月20日前后落幕，短暂震荡3个月后，12月5日便再度转强；机器人板块亦是如此，9月18日结束上一轮趋势行情后，近日又开启了新一轮上行趋势。第二类是商业航天、可控核聚变这类尚处幼稚期的行业。这类板块业绩尚未进入兑现期，类似的还有无人驾驶、低空经济、量子科技、脑机接口等方向。它们在基本面上具备一定想象空间，但业绩落地遥遥无期，因此很难走出大级别趋势主升浪；即便走出一轮趋势行情，下一次轮动间隔的时间也会很长。拿商业航天来说，该板块近期表现抢眼，是市场核心主线，但上一轮轮动还要追溯到去年年初，两次行情间隔长达一年半以上。第三类是大消费、大金融这类成熟期行业。虽同属成熟期，但两者对大资金的吸引力截然不同。大消费方面，白酒、零售等细分领域的业绩并非稳定增长，在消费降级的大背景下，甚至存在下滑风险；更关键的是，大消费板块早已失去估值优势，就连龙头茅台，如今利润增速降至10%以下，市盈率仍在20倍左右。反观大金融板块，同样是成熟行业，却有着业绩增长稳定、估值更低、分红更稳健的优势。以工商银行为例，其业绩增速与茅台大致持平，但市盈率仅7倍。正因如此，在成熟型行业中，大金融往往被险资、ETF加仓，而大消费却难引机构青睐，只有在特定行情环境下，才会迎来游资的短暂炒作。第四类是顺周期板块，这类板块的行业生命周期处于动态变化中。顺周期板块多为资源类板块，走势与资源品价格波动高度绑定。当某类资源品价格触底反转时，相关上市公司业绩往往处于历史低点，不少甚至处于大幅亏损状态。此时商品价格走强，上市公司业绩回暖，便能在极低的业绩基数上轻松实现高速增长。也正因为这个特性，顺周期板块是为数不多能吸引主力机构大幅加仓的领域。在资源品价格上涨趋势中，若有主力资金进场，板块的爆发力和持续性都不会差；即便主力并未加仓，板块也具备一定持续性，只是爆发力会相对偏弱。除了上述几类板块，市场中绝大多数板块，要么处于成熟期且属性与大消费类似，比如环保、基建、交运等；要么已步入衰退期，比如房地产、建材等行业。按照林哥的分析，一类个股是否容易迎来轮动行情，很大程度上取决于其所属行业的基本面属性。绝大多数情况下，业绩能见度越高的板块，被主力机构买入的概率也就越大。当然，世事无绝对，总会有例外情况。比如券商板块，其业绩能见度其实很高，但只要主力资金大幅加仓券商，大盘就会应声起飞。从这个角度看，券商作为“牛市旗手”，在牛市中反而涨势受限，算是为A股长线慢牛行情做出了“牺牲”。最后，林哥再聊聊明天的收官战走势。明天是2025年最后一个交易日，不考虑消息面的情况下，鉴于近三个交易日沪深两市持续普跌，明天市场大概率会迎来大面积情绪修复。如此一来，大盘冲击11连阳，以普涨态势完美收官的概率极大！若考虑消息面，明天最大的变量无疑是12月PMI数据。这份数据的好坏，对明天的行情只会产生阶段性影响，但会在更大程度上左右节后走势。至于12月PMI数据的具体表现，以及节后A股大盘的走势展望，林哥明天再为大家做进一步分享。