“11连阳”为2025年A股完美收官，同时也为2026年十五五的开局之年提供了良好的铺垫前奏。 几组重要的数据总结2025年A股的表现： 1、18.26%：从年初3340点起步，4月7日触及年度最低点3040点，随后一路上涨，10月28日成功突破4000点大关（自2015年8月以来首次），截至12月31日收于3968.84点，全年涨幅18.26%。 2、49%：创业板指数全年涨幅，成为A股资本市场的急先锋。 3、80%：科创50指数从低点算起，年内最大涨幅超过80%，科技股成为市场核心驱动力。 4、122.91万亿: A股总市值历史性突破100万亿元，截至12月26日达122.91万亿元，成为全球第二大股票市场。 5、400万亿: 年内A股总成交额首次突破400万亿元，达405万亿元，日均成交额1.72万亿元，较2024年同比增长57.6%。 2025年A股的核心主线：科技引领结构性牛市 1、AI算力革命：从年初DeepSeek-R1发布点燃科技板块，到春晚宇树科技人形机器人表演，AI从概念走向现实应用。光模块、液冷服务器、PCB等产业链集体爆发，光模块细分领域全年涨幅高达172%，成为名副其实的"涨幅王"。 2、半导体崛起：寒武纪股价超越茅台，市值突破5000亿元；摩尔线程、沐曦股份等国产GPU领军者上市首日分别暴涨425%和692.95%，半导体阵营集体攀升。 3、机器人与低空经济：从春晚机器人表演到特斯拉Optimus量产消息，机器人板块全年反复活跃；2025年被确认为低空经济商用元年，万丰奥威、中信海直等龙头股走出翻倍行情。 资金格局：多路资金合力推动 资金面特征 1、增量入市：2025年前三季度，A股市场迎来2.26万亿元的资金净流入，险资作为主力军，流向股市的增量资金达1.44万亿元。 2、北向资金：前三季度累计净流入超1100亿元，其中三季度单季净流入超287亿元，主要配置5G-A、算力网络等方向。 3、两融余额：截至9月末，两融余额达24,123.91亿元，较去年同期增长77.14%，显示杠杆资金活跃度远胜2024年。 长线资金布局 1、养老金入市：作为最典型的长期资金，入市增量达4181亿元，用长线投资眼光锚定优质资产。 2、ETF扩容：境内ETF总规模实现4万亿元、5万亿元、6万亿元的三级跨越，中证A500、中证500等宽基ETF规模猛增，反映机构、长线资金、普通居民通过理财渠道持续入场。 3、保险资金：稳步提升权益资产配置比例，重点配置高股息、低估值的蓝筹股。 各板块表现：科技与资源双主线狂飙 领涨板块 1、有色金属：全年涨幅73.67%，领跑全市场。铜、铝、锂等工业金属价格迎来春天，享受估值与业绩的"戴维斯双击"。 2、通信行业：涨幅72.97%，作为AI算力的"修路者"，通信设备商和光模块企业直接受益于全球算力扩张。 3、电子行业：涨幅45.9%，在半导体国产化（如寒武纪、海光信息等）的带动下，成为投资者赚钱效应最好的行业之一。 年度"十倍股" 1、上纬新材：年内涨幅接近1900%，因智元机器人入主预期，从化工材料公司变身"机器人"概念股。 2、天普股份：涨幅1090%，受益于AI芯片需求及中昊芯英的借壳/入股预期。 3、海博思创：涨幅1314%，储能赛道黑马，绑定宁德时代，受益于固态电池和储能高景气。 沉寂板块 1、食品饮料：全年下跌7.45%，排名垫底，受消费需求收缩和库存压力影响。 2、煤炭：下跌5.31%，与食品饮料并列"最拉"行业。 3、房地产：ROE仍为负值，是2025年回报率最低的资产类别之一。 2026年展望：从"希望阶段"迈向"成长阶段" 市场趋势 1、驱动逻辑转变：2026年市场驱动逻辑将从估值修复转向盈利增长，随着更多行业步入盈利复苏通道，行业表现可能从"淘汰赛"转向"竞速赛"。 2、指数展望：市场对2026年突破4000点普遍乐观，认为随着盈利兑现与估值修复形成共振，关键关口的突破将水到渠成。 投资主线 1、科技成长：AI应用端商业化加速（如Sora级视频生成、人形机器人量产）推动科技股从概念驱动转为业绩驱动。 2、顺周期修复：PPI回升驱动有色、化工修复，锂/钨等小金属价格反弹，三季度是重要窗口期。 3、高股息防御：水电、高速、银行等低估值高分红板块（股息率6%以上）适合长期配置，尤其在市场震荡期间。