张裕葡萄酒2025年前11月份各项主要经济指标运营情况 作为国产葡萄酒行业的标杆企业，张裕葡萄酒2025年前11月的运营态势备受市场关注。结合公司已披露的一至三季度财报及半年度业绩数据，叠加行业发展趋势推演，其核心经济指标呈现“整体承压、结构分化”的显著特征，传统葡萄酒业务持续调整，白兰地等板块成为重要增长支撑，整体运营在行业深度调整期面临多重挑战。 从核心营收指标来看，2025年前11月张裕整体营收规模预计在26-28亿元区间。根据财报数据，前三季度公司实现营业总收入21.16亿元，同比下滑3.7%，其中一季度营收8.11亿元、二季度6.6亿元、三季度6.45亿元，呈现逐季小幅下滑态势。上半年营收14.71亿元仅完成年度34亿元目标的43%，意味着下半年需承担近20亿元营收压力，结合三季度环比微降趋势推算，前11月营收增速仍难逆转下滑态势，预计全年目标完成度在76%-82%之间，反映出终端市场需求复苏乏力。 利润端表现更为严峻，盈利能力持续承压。前三季度公司归母净利润1.88亿元，同比下滑16.27%，基本每股收益0.28元，较上年同期的0.32元下降12.5% 。盈利能力指标同步弱化，上半年毛利率为59.69%，同比下降1.93个百分点，净利率13.01%，同比大幅下滑10.78个百分点 。细分业务中，作为营收主力的葡萄酒板块拖累明显，上半年葡萄酒营收10.17亿元，同比下滑7.97%，毛利率59.88%，同比微降0.95个百分点；而白兰地业务成为盈利亮点，上半年营收3.88亿元，同比增长8.99%，销量同比增幅达14.88%，展现出更强的市场韧性 。 业务结构与区域布局呈现显著分化特征。从收入构成看，葡萄酒业务占比已从过往的七成以上降至上半年的69.18%，白兰地业务占比提升至26.39%，旅游业务以72.61%的高毛利率贡献3.24%的收入，成为多元化布局的补充力量 。区域市场方面，国内业务仍是核心支撑，上半年实现收入12.14亿元，占比82.53%，毛利率高达64.57%；海外业务收入2.57亿元，占比17.47%，但毛利率仅36.61%，显著低于国内市场，反映出海外市场拓展仍处于培育期，盈利能力有待提升 。 现金流与资产质量方面，呈现“经营现金流改善、资产规模微降”的态势。前三季度经营活动产生的现金流量净额3.58亿元，同比大幅增长96.36%，主要得益于支付税费下降及采购成本优化，显示公司资金管理效率有所提升 。截至三季度末，公司总资产121.57亿元，较上年末下降2.90%，归属于上市公司股东的所有者权益104.53亿元，同比下降1.57%，资产负债结构保持稳健，有息负债3.72亿元，整体偿债压力可控 。期间费用管控成效初显，上半年销售费用同比增长2.61%，管理费用同比下降4.74%，三费占营收比34.96%，同比基本持平，未出现费用率大幅攀升的情况 。 综合来看，张裕2025年前11月的运营状况是行业困境的缩影。在国产葡萄酒市场份额持续承压、进口酒竞争加剧的背景下，传统核心业务增长乏力，但若能持续强化白兰地等优势板块，深化产品结构升级与多元化布局，有望在行业调整期中巩固市场地位。后续需重点关注四季度终端动销情况及高端产品推广成效，这将直接决定全年业绩目标的最终完成度。