光威复材 光威复材卫星碳纤维优势：卫星碳纤维是高价值、垄断格局的零部件赛道，卫星上用的碳纤维级别较高，M40价格大几千块钱一公斤，过去国内卫星用碳纤维主要由日本东丽提供，20年之后国内开始推动卫星碳纤维国产替代，目前国内给卫星提供碳纤维的仅光威复材和中科院材料所，光威复材占据极大份额。公司深度绑定五院、八院等航天核心单位，先发优势明显，是卫星碳纤维收入规模最大的商业公司及唯一上市公司标的。从市场测算看，未来低轨卫星天花板5000颗，单星价量约150万，对应40-50亿市场；若光威复材未来份额达50%，对应约20亿收入，净利率50% 以上，将带来接近10亿利润增量。 • 光威复材主业恢复与估值：公司2024年净利润约7个多亿，2025年主业承压：民品亏损一个多亿，军品合同执行情况差、价格不及预期，同时计提几千万研发费用，属于利空出尽的一年。按现有合同指引，2026年主业净利润将达8-9亿，对应250-300亿市值。整体来看，公司主业利空出尽，卫星碳纤维赛道将带来利润增量，具备投资价值。