林园将华润三九定义为快消品公司，核心是其OTC主业完全契合“高频刚需+垄断壁垒+高毛利+现金流稳定”的快消品模型，把非处方药做成“家庭常备、随手可买”的高频消费品类，匹配他“嘴巴经济+永续需求”的投资逻辑 。 999感冒灵、皮炎平、三九胃泰等是家庭常备，感冒、皮肤不适、胃肠问题等高频发作，无需处方、自费购买，复购率堪比日用品；感冒灵年销超20亿包，渗透率极高 。 “999”国民度高，感冒类中成药市占率约28%-36%，多细分OTC赛道领先；药店覆盖超60万家，线上线下全域触达，渠道壁垒深，新品难短期突围。 以CHC（自我诊疗）为核心，营销打法贴近快消，产品陈列、铺货、动销逻辑与快消品一致；自主定价权强，受集采影响小，现金流稳定。 毛利率50%+、净利率13%+、ROE15%+，低负债、经营现金流/净利润>1，分红稳定，与高端快消品财务画像高度匹配。 OTC对应日常小病与慢病管理，老龄化与消费升级下需求持续，具备“成瘾性/依赖性”的快消属性。 品牌、渠道、产品矩阵构建强护城河，确定性高，符合其“垄断+成瘾性”的选股标准。 快消式周转与稳定回款，带来持续现金流，契合其“赚能看得见的钱”的理念。 林园眼中的华润三九，不是传统药企，而是“药中快消”——以OTC为底盘，兼具医药刚需与快消高频、高毛利、强壁垒特征，是他“嘴巴经济”逻辑在医药领域的延伸，长期持有确定性强。 关注这家公司的公众号几个月了，给我的感觉是领导层十分干练，在营销上很有一套，但是作为以中药为主的上市公司，似乎不妥，不过看到林园把其定义为医药界的快消品公司，突然就释然了。