出品|中访网
审核|李晓燕
2025年岁末，A股上市银行中期分红热潮席卷市场，21家机构合计分红近2300亿元，国有大行、股份行引领潮流，区域银行纷纷跟进。在这股热潮中，前三季度归母净利润增速位列42家上市银行榜首的青岛银行，因分红策略引发关注——15.54%的业绩高增与分红频次、比例的相对稳定形成反差。看似“掉队”的背后，实则是这家区域城商行在业务扩张与资本补充双重使命下的理性抉择，而其多元资本运作与高增长基本面，正为未来股东回报升级筑牢根基。
青岛银行的分红策略，本质上是阶段性战略优先级的体现。2024年、2025年半年报中“有条件下提议中期现金分红”的表述，并非“画饼”，而是基于资本约束的谨慎承诺；2021至2024年连续四年9.31亿元的固定分红金额，更凸显了在利润增长背景下“不削减分红”的底线思维。尽管分红比例随净利润走高从31.85%降至21.83%，但对比行业内部分银行在资本压力下缩减分红的做法，青岛银行维持固定分红规模，已是对股东权益的基本保障。
这种战略取舍背后，是中小银行扩张期的共性挑战与青岛银行的发展诉求。过去五年，青岛银行展现出强劲的成长动能：2020年末至2025年三季度末，贷款规模从2023.58亿元增至3655.96亿元，五年增幅达80.66%；风险加权资产同步从2679.41亿元增至4511.33亿元，增幅68.37%。信贷规模的快速扩张既是服务实体经济的责任担当，也是业绩高增的核心引擎，但按监管要求，每一笔信贷投放都需要相应资本支撑，导致资本消耗速度远超内源补充速度。
资本充足率的硬约束，成为分红策略调整的关键考量。截至2025年9月末，青岛银行核心一级资本充足率为8.75%，虽完全满足监管要求，但与同区域的青岛农商行13.67%、齐鲁银行11.49%相比存在差距。对于城商行而言，核心一级资本补充渠道相对有限，在业务扩张惯性下，通过维持固定分红、暂缓中期分红实现“节流”，避免资本充足率进一步承压，是保障业务持续稳健发展的必要选择。毕竟，只有筑牢资本根基，才能支撑更多信贷投放，为长期盈利增长和股东回报提升创造条件。
面对资本压力，青岛银行已启动多元化资本补充行动，为未来分红优化铺路。2025年，该行成功发行20亿元无固定期限资本债券，票面利率2.45%的低成本融资有效补充了其他一级资本；同时推进48亿元可转债发行，成为2023年8月以来首家披露再融资预案的城商行。第一大股东青岛国信集团拟增持至19.99%的举措，更以“真金白银”传递了对银行长期发展的信心，这种国资背景的强力支撑，为资本补充提供了坚实后盾。一系列资本运作正在逐步缓解约束，为分红政策调整积蓄能量。
更为重要的是，青岛银行具备改善分红的核心底气——高质量的增长基本面。2025年前三季度，该行归母净利润达39.92亿元，同比增速15.54%，位列上市银行榜首；资产规模突破7600亿元，达到7655.71亿元，展现出强劲的经营韧性。在业务结构上，青岛银行已启动轻资本转型，非利息收入占比达到26.10%，高于同区域齐鲁银行的21.76%，其中投资净收益同比大增89.23%，显示出资本集约型发展模式的初步成效。随着轻资本业务占比提升，未来资本消耗压力将逐步缓解，为分红比例提升释放空间。
资本市场对分红策略的短期反应，也推动青岛银行加速探索平衡路径。2025年12月部分时段的股价波动，反映了中小股东对现金回报的合理期待，这与大股东长期发展的诉求形成良性互动。事实上，青岛银行已具备平衡资本积累与股东回报的基础：15.54%的净利润高增速提供了收益支撑，多元化资本补充工具缓解了资金压力，轻资本转型优化了业务结构。参考苏州银行连续五年分红比例超30%、成都银行股东增持与高股息率并行的成功经验，青岛银行完全可以通过制度设计实现双赢。
对于未来发展，青岛银行可通过多维举措构建可持续的股东回报体系。短期可建立“净利润增速与分红比例挂钩”的弹性制度，让股东共享增长红利；中期明确分红条件清单，如设定“核心一级资本充足率达9%以上”等可量化标准，提升政策透明度；长期则将股东回报纳入战略规划，参考行业通行做法将年度分红比例稳定在25%-30%区间，用透明政策给市场吃下“定心丸”。与此同时，持续拓宽资本补充渠道、加快轻资本业务转型、提高中间业务收入占比，将从根本上降低对资本的依赖，实现业务增长与股东回报的良性循环。
青岛银行的“分红争议”，本质上是成长型银行在发展关键期的战略权衡。业绩高增是其核心竞争力的直接体现，资本补充是支撑持续发展的必要举措，而维护股东权益始终是其不变的底线。随着48亿元可转债发行推进、无固定期限资本债落地、大股东增持到位，资本约束将逐步缓解；而轻资本转型的深入与中间业务的崛起，将进一步优化盈利结构。
当资本补充与结构优化完成后，青岛银行的高增长基本面将更顺畅地转化为股东回报。对于投资者而言，短期的分红平稳是为长期更丰厚的回报蓄力，而15.54%的净利润增速、多元资本运作的推进、清晰的转型路径，都预示着其长期投资价值正在逐步凸显。青岛银行的选择，不仅为自身高质量发展奠定基础，也为中小银行在业务扩张与股东回报之间寻求平衡提供了有益探索，终将实现企业成长与股东利益的双赢。