段永平的投资逻辑可以浓缩成一句话：买股票就是买公司，买公司就是买它未来净现金流的折现。看似老生常谈，他却把“常识”拆成三步，每一步都反人性。 第一步，先“做对的事”——只碰看得懂的生意。能力圈不是画越大越好，而是清楚边界在哪；对不懂的东西，他说“打死都不做”，包括做空、加杠杆、追热点。第二步，再把“对的事做对”——重仓＋长期持有。一旦看懂，就敢把 80% 筹码压上去，持仓以十年为单位，日常几乎不看盘。第三步，用“毛估”代替精确计算：折现率、终值这些复杂模型他不用，只要定性判断现金流是否持续、护城河是否加宽，出价留足安全边际即可。 这套逻辑帮他 2001 年 0.8 美元买网易拿到 100 美元，也让他 2012 年后重仓苹果、茅台至今。收益背后，本质是“慢就是快”：通过减少决策次数，把犯错概率压到最低，再用时间让复利滚雪球。对普通投资者，段永平的价值不在于抄作业，而是提供一面镜子——问问自己：真的把股票当企业所有权，还是只想赚下一个人的报价差？如果答案含糊，就离他的逻辑还有距离。