万亿逆回购不是“放水”，而是给经济系上安全带 1月8日，央行精准对冲1.1万亿元3个月期买断式逆回购，看似只是例行操作，实则是一场不动声色的金融维稳行动。这不是大水漫灌式的刺激，而是在年初信贷“开门红”、地方债密集发行、银行流动性承压的关键节点，提前布下的一道“防波堤”。 与传统质押式逆回购不同，买断式操作中债券所有权真实转移至央行，使其可灵活处置资产，既缓解银行优质抵押品枯竭压力，又提升市场流动性深度。此次采用“多重价位中标”，更让利率由市场真实需求决定，避免资金空转套利——每一笔钱，都精准滴灌向实体经济最渴的地方。 更重要的是节奏与信号。连续第三个月等量续作，配合1月即将到期的6000亿元6个月期逆回购和2000亿元MLF，预示央行将通过“组合拳”保持中期流动性充裕。这既为地方政府专项债顺利发行护航，也为制造业、中小微企业开年融资提供低成本资金支持。 当前PMI虽回升，但内需仍弱、居民信心未稳，降准降息尚需观察。于是，央行选择用结构性、期限匹配的工具“温火慢炖”：不制造泡沫，不引发通胀，只确保金融血脉畅通。万亿操作背后，是“适度宽松”政策定力的体现——稳，不是不动；松，不是乱放。真正的高明，在于让市场感觉不到调控，却始终运行在安全轨道上。