日债供需持续恶化，投资者集体看空，当局压力陡增。 【供需失衡触发预警，发债节奏或生变】 三菱日联资管资深经理已下调组合久期看空日债，供需恶劣到政府或需按季调整发债规模。去年剔汇率影响后，日债跌超6%，40余主权市场表现垫底。 【央行缩购成净供应激增核心】 日债净供应猛涨的主要驱动力是日央行减购，未来一年月度购债砍超四分之一，下个财年持仓预估减少46.5万亿日元，规模超本财年。 【本土承接方难填巨大供求缺口】 自2023年4月起，本地银行和养老基金成购债主力，累计净购超30万亿日元，但面对放大的发行缺口，承接量恐难全面覆盖。 【紧缩刺激撕扯，政策走钢丝】 植田和男暗示将进一步加息，叠加债券发行短期化调整，收益率曲线料趋平，高市早苗政府的利息支出压力随收益率上行持续攀升。
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