出品|中访网

审核|李晓燕

2025年畜禽行业深陷“量增价跌”行情，温氏股份披露年度业绩预告，预计归母净利润50亿—55亿元，同比下滑40.73%—46.12%，核心源于猪鸡价格同步下行的行业性压力。但透过业绩波动表象，公司以超预期出栏量夯实规模优势，以行业领先成本构筑护城河，在周期低谷中展现出穿越波动的硬核韧性，为行业下行期的发展提供了可借鉴的范本。

作为农牧行业龙头，温氏股份2025年的经营数据尽显规模底气。生猪全年销售4047.69万头，远超年初3300万—3500万头的目标，同比增幅超30%，其中毛猪与鲜品销量达3544.67万头，仔猪外销503.02万头，出栏量稳居行业前列；肉鸡销售13.03亿只，较上年12.08亿只实现稳步增长，在行业供给过剩的背景下实现逆势放量。这份亮眼的销量成绩单，不仅兑现了公司产能释放的规划，更验证了“公司+农户”模式升级后的规模化优势，即便在价格下行周期，仍能以量补价对冲部分利润压力，稳住经营基本盘。

猪鸡双主业“量增价跌”的背后，是行业周期的阶段性承压。当前生猪产业处于第六轮猪周期下行通道，自2024年三季度见顶后，2025年猪价从年初15—16元/公斤跌至四季度11—12元/公斤，温氏毛猪均价同比下降17.95%至13.71元/公斤；肉鸡行业同样面临供需失衡，毛鸡均价同比下跌9.8%至11.78元/公斤。这种双品类价格同步下行的情况，属于行业小概率事件，远超常规“猪鸡周期对冲”的调节范围，也让温氏股份面临业绩承压的客观挑战，而这也是农牧企业在周期波动中难以完全规避的行业特性。

面对行业性压力，温氏股份将成本控制作为穿越周期的核心抓手，交出了一份亮眼的降本答卷。2025年11月公司肉猪养殖综合成本降至6元/斤，稳居行业第一梯队，毛鸡出栏完全成本低至5.7元/斤，且已明确2026年肉猪综合成本目标降至5.9元/斤，在饲料原料价格存在波动预期的背景下，这一目标彰显了公司降本增效的十足底气。这份成本优势并非一蹴而就，而是源于全产业链的精细化管控：育种端自研“温芯2号”基因芯片，破解进口依赖并降低检测成本，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）指标行业领先；养殖端推进数智化转型，自动化饲喂、环境智能调控等技术落地，实现1人养3万羽鸡，料肉比、上市率等核心指标持续优化；饲料端动态优化配方，累计减少豆粕用量419万吨，单吨饲料成本降低近百元，多维度发力构建起系统性成本优势。

在成本领先的基础上，温氏股份正通过战略升级打开长期增长空间。针对猪鸡双主业，公司深化“周期对冲”策略，优化产能配比与投苗节奏，常态下依托养鸡业务高毛利属性缓冲生猪周期波动，2025年三季度肉鸡业务已实现盈利5亿元，验证了对冲策略的有效性。同时，鲜销转型步伐加快，肉鸡鲜品销售占比提升至17%，未来目标将屠宰及深加工占比提升至40%以上，通过延伸产业链提升产品附加值，摆脱单纯依赖畜禽价格的盈利模式。

对于行业后市，市场普遍持谨慎乐观态度。卓创资讯数据显示，当前生猪价格虽处历史底部，但能繁母猪存栏量变化已释放产能调整信号，预计2026年上半年猪价仍处低位，下半年震荡偏强，转折点或在二季度末至三季度初。这意味着，温氏股份当前的成本优势与产能储备，有望在周期回暖时充分释放利润弹性。此外，公司已明确出海战略，依托动保、农牧装备等业务积累的渠道经验，优先推进肉鸡业务出海，挖掘国际市场增量，同时探索全产业链生态圈构建，通过上下游协同进一步降本增效。

回望发展历程，温氏股份曾在2021年、2023年经历行业深度调整期的亏损，但每次周期低谷都成为战略升级的契机，从育种技术突破到养殖模式迭代，从成本管控优化到产业链延伸，逐步从规模扩张转向高质量增长。2025年的业绩预减，是行业周期下行的阶段性体现，而公司在规模、成本、战略层面的积累，已筑牢穿越周期的根基。随着猪周期回暖、降本目标落地、转型成效释放，这家深耕农牧行业42年的龙头企业，有望在行业新一轮复苏中抢占先机，实现韧性增长。