2026年1月16日讯，高盛集团近日发布最新研判，若印尼在2026年进一步收紧镍矿开采配额限制，全球镍价中枢将迎来显著上移，平均价格有望逼近每吨1.8万美元。这一预测较其基础情景下的每吨1.48万美元高出约21.6%，引发全球镍产业链及资本市场对印尼资源政策走向的高度关注，镍价波动预期持续升温。

高盛在报告中明确，核心触发因素为印尼镍矿开采配额的进一步收缩。若印尼政府将2026年镍矿开采配额下调至2.6亿吨，全球镍供应增速将显著放缓，市场供需格局将由宽松转向趋紧，进而对镍价形成强有力支撑。这一预判与印尼近期政策动向相呼应，此前印尼镍矿协会（APNI）已提出2026年RKAB配额拟削减至2.5亿吨，同比降幅达34%，而RKAB作为镍矿开采销售的核心凭证，其配额调整直接决定市场供应预期。

配额收紧的影响将沿产业链逐级传导，绝非局限于原矿端。分析指出，严格的配额限制不仅会直接减少镍原矿供给，还将拖累下游镍铁、高冰镍等中间品的生产节奏，进而推高全产业链成本。对中国而言，这一影响尤为显著——2025年10月中国镍铁进口量中97.7%来自印尼，国内新能源电池、不锈钢产业对印尼镍资源的依赖度已接近饱和，上游成本抬升将直接传导至终端制造环节。

市场已提前对政策收紧预期做出反应，镍价及相关板块表现活跃。截至1月15日，沪镍主力合约自2025年12月中旬以来累计涨幅近30%，1月14日夜盘最大涨幅达7.62%，距涨停仅一步之遥；A股镍板块同步走强，力勤资源、华友钴业等个股近日盘中涨幅显著。资金面来看，沪镍主力合约成交量较去年同期大幅增加，反映出市场对镍价上涨逻辑的认可与博弈情绪。

市场对镍价持续性仍存分歧。乐观派认为，印尼推进资源下游化转型的战略明确，收紧配额既是调控供应也是提升资源价值的手段，叠加固态电池量产带来的镍需求增量，镍价中枢上移具备基本面支撑。谨慎观点则指出，当前伦敦金属交易所镍库存同比增长72.6%，库存宽松状态或抑制涨价空间，且镍价升至1.8万美元以上后，可能抑制不锈钢领域需求，反噬价格走势。

行业人士表示，短期镍价将持续受印尼政策落地进度主导，波动风险上升。中长期来看，全球镍供需格局仍取决于三大核心因素：印尼配额执行力度、下游新能源电池需求释放节奏、替代材料研发进展。对于产业链企业而言，需警惕成本波动风险，合理规划库存与生产布局；投资者则应聚焦政策落地细节与库存去化情况，规避情绪驱动下的短期波动。

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