生猪养殖行业投资逻辑目前生猪价格处于过去十几年的低点，每斤猪肉价格也就6-7块钱。猪肉价格一直很低的主要原因是内卷，历史上国内生猪养殖行业以散户为主，出现亏损散户就会退出，产能减少带动生猪价格上涨。从2019年开始，生猪养殖进入规划化发展阶段，牧原，温氏，新希望，正邦，巨星农牧，华统，神农集团先后进行大规模产能扩张。大型养殖企业对亏损的容忍度比较高，即使猪肉价格大幅下跌，企业出现亏损，这些大型企业也不愿意减少产能。因此猪肉价从21年开始持续处于底部区间，向上弹性非常有限，大部分生猪养殖企业的盈利能力也大幅下滑。生猪养殖也属于反内卷的重要方向，从25年开始，头部牧原等养殖企业基本停止产能扩张，将重点专向降低养殖成本，国内生猪养殖企业产能扩张停止，牧原通过降低成本在周期底部也实现了180亿利润。展望未来，如果生猪价格维持低位，像牧原这种头部养殖企业将会转变成高分红企业，不需要新建产能以后，牧原股份可以把大部分利润拿出来分红。国家现在对提振CPI诉求比较强，反内卷继续推进，生猪产能减少，猪肉价格有望出现一波上涨，牧原等头部养殖企业有望获得超额利润。生猪养殖板块可以重点关注牧原股份