经济格局：全球增长放缓，分化加剧 • 全球增速放缓：联合国贸发会议和世界银行均预测2026年全球经济增速将放缓，分别预计为2.7%和2.6%。这主要受到贸易紧张、财政压力及地缘政治风险的影响。 • 经济体分化：各经济体增长分化加剧，美国、欧盟和日本等发达经济体增速预计将放缓，而东亚、南亚及非洲地区增速将高于全球平均水平。 消费市场：提质增效，新热点涌现 • 政策精准赋能：中国消费市场预计将沿着提质增效的轨道深化发展，政策更加注重精准与效能，为市场持续回暖提供坚实基础。 • 县域市场崛起：县域下沉市场凭借商业生态完善与品牌渗透，正成为新增长极。即时零售等新业态快速向县域市场拓展，释放巨大消费潜力。 • 新热点多元涌现：冰雪文旅、兴趣圈层、国潮体验等新消费热点蓬勃涌现，为扩大内需与产业创新注入持续活力。 投资领域：结构性机遇凸显 • 高端制造出海：关注储能、锂电、AI缺电相关高景气板块，以及国内向上+出海提供成长弹性的重卡、乘用车、工程机械等板块。 • 战略资源重估：长期关注贵金属、工业金属等稀缺资源持续重估，能源和碳酸锂有底部企稳特征，化工板块资源品和具备显著的底部反转白马品种也值得关注。 • 前沿科技突破：持续关注机器人、固态电池、可控核聚变、航空航天、量子计算等远期空间较大的产业趋势。 • 新消费与创新药：情绪消费、服务消费、科技消费、出海基本面扎实个股值得关注，创新药领域回落后性价比提升，关注底部反转的创新器械等。 A股市场：慢牛延续，科技与周期成双主线 • 盈利驱动接棒估值修复：在盈利驱动接棒估值修复的逻辑下，A股市场“慢牛”格局有望延续。 • 科技与周期双主线：以人工智能为核心的科技成长赛道，特别是国产算力产业链，将步入资本开支加速的“元年”；同时，受益于全球宽松环境与供给侧优化的周期板块，景气度将从局部扩散，工业金属、化工等领域有望迎来“百花齐放”的局面。 全球市场：货币政策转向宽松，但政策余地有限 • 货币政策转向宽松：全球货币政策预计将转向宽松，但政策余地有限，发展中国家财政压力更大，高债务水平限制社会支出和投资。 • 地缘政治风险：地缘政治风险仍将持续影响全球市场，为投资带来不确定性。