民士达 事件：中国在 2025 年 12 月底向 ITU 提交了新增 20.3 万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆 盖 14 个卫星星座，芳纶纸在航天领域应用潜力广阔，公司有望受益。 据上海祺申塑业股份有限公司公众号信息，芳纶纸机械性能强韧，具有弹性和柔韧性，可再加工，芳纶纤维纸制造的蜂窝复合材料针对航空航天领域，更加适配阻燃、耐腐蚀、高强度、轻量化和隔音降噪性等需求。 芳纶纸因其优势在航天领域广泛应用： 1）高强度。芳纶纸蜂窝的高强度和耐高温性能够确保航空航天器在极端环境下的安全运行，因此可用于火箭发动机壳体及飞机、航天器的机身、主翼、尾翼等结构件的制造，如芳纶纤维增强复合材料(AFRP)可用于卫星的连接部件以及易受空间碎片撞击区域的防护结构中； 2）轻量化。芳纶纤维逐渐由承受冲击力的结构部件发展到二次结构材料，如机舱门窗、整流罩体表面等，如美国三叉戟 2 战略导弹第三级火箭发动机壳体采用的对位芳纶/环氧树脂复合材料相比玻纤/环氧树脂复合材料可实现30%~40%的减重； 3）耐热阻燃、耐冲击。运载火箭整流罩面板及夹层均可使用芳纶材料， 实现保护卫星等有效载荷不受外界自然环境和气动冲刷的影响、不受热流的侵蚀。 4）绝缘性。 得益于芳纶纤维良好的绝缘性能，芳纶纤维增强复合材料在对电磁屏蔽有特定要求的卫星电 子设备舱结构中也具有应用价值，此外卫星中的太阳能电池板也广泛使用绝缘性能优秀的芳 纶纤维复合材料面板制作的各种蜂窝构件。民士达当前芳纶纸产品主要应用于电气绝缘和蜂 窝芯材两大领域，其中蜂窝芯材产品已成熟应用于各类航空器、卫星领域，未来下游需求增 长空间可期。 北美缺电、欧洲电网老化背景下，中国变压器出海空间广阔+数据中心变压器需求旺盛，有望 带动公司芳纶纸需求。当前人工智能、AI 产业的快速崛起提升了数据中心变压器需求，此外 全球光伏、风电、水电等绿能发电站的快速建设也推动光储升压变市场规模迅速扩大。多方 面需求共振，全球变压器短缺成为当前趋势，据美国爱迪生电气协会（EEI）预测，未来五年 美国电力行业计划投资超 1.1 万亿美元用于电网升级与扩建，2025 年一年的支出预计达 2079 亿美元。全球变压器需求旺盛背景下，2025 年前 11 个月，中国变压器出口额增长至 439.95 亿元，同比增长 47%，公司电气绝缘用芳纶纸也有望迎来需求持续释放。此外，固态变压器 作为数据中心下一代供电方案的核心，其发展日趋成熟，公司绝缘材料已切入固态变压器领 域并与多家国内外头部客户达成合作或接洽，部分已导入应用，应用潜力广阔。 公司产能建设持续推进中，消费品等多元化下游布局不断拓展。公司产能建设稳定推进中， 募投 1500 吨产线已于 2025 年 6 月份进入试生产阶段，截至 2025 年 9 月 30 日，该产线开 机率约为 50%，产能储备相对充足。公司也积极推动多元化下游应用的拓展：2025 年 10 月 10 日公司发布信息称，公司亮相意大利线圈及电机展览会，聚焦电机、变压器等核心领域的 新材料应用与未来趋势；公司将自主研发的 AirVita 系列匹克球拍向高校推广，该系列球拍凭 借芳纶材料轻量化、高强度、高弹性的特性，精准覆盖了不同水平的运动需求，体现公司芳 纶纸正向体育等消费级市场延伸