浅谈胜宏科技的年度业绩预告。周末胜宏公告预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为41.60亿元-45.60亿元，比上年同期增长260.35%-295.00%。这个成绩严格来说是低于市场预期的，从光模块的情况上来看，依旧处于扩产预期，但从胜宏三四季度的业绩来看，PCB行业的确存在扩产难，产能爬坡更难，高端PCB良品率稳定提升难上加难。这里的重点在于产能爬坡不及预期，并非是需求不及预期，产能爬坡周期一般是大约以两到三个季度为一个周期，胜宏的扩产在第四季度进行，那么意味着扩产不仅不会贡献营收，还会增加运营成本，但今年二三季度开始，我认为胜宏依旧会放量。另外换个角度去看，胜宏在整个高端PCB的护城河也更深了，管理层说的领先行业两三年我认为也并非是虚头鼓吹，以我对这个产业的了解来看，良品率的提升确实存在不小的技术难度，这个难度同时也是胜宏坚固的护城河。就以上的观点来看，胜宏礼拜一低开是大概率，但希望他大跌我认为也非常困难，未来也会继续横盘或者箱体震荡一段时间，等待产能爬坡的新预期。总的来说，对于2026的胜宏，我依旧不悲观。因为这是当下AI科技驱动下为数不多根正苗红且实实在在正在做大做强的高科技巨头，且未来的前景预期依旧不弱。