主要财务指标：D类贡献超98%收益
报告期内（2025年10月1日-12月31日），招商保证金快线A、B、D三类份额均实现正收益，其中D类份额以绝对规模优势贡献了基金绝大部分利润。具体财务指标如下：
主要财务指标
招商保证金快线A
招商保证金快线B
招商保证金快线D
本期已实现收益（元）
470,291.80
218,413.77
22,654,753.02
本期利润（元）
470,291.80
218,413.77
22,654,753.02
期末基金资产净值（元）
154,229,600.00
42,911,700.00
6,199,426,450.37
数据显示，D类份额本期利润达2265.48万元，占基金总利润（2334.35万元）的97.05%；期末资产净值61.99亿元，占基金总资产净值（63.96亿元）的96.92%，是基金的核心运作份额。
基金净值表现：三类份额均大幅跑赢活期存款基准
报告期内，三类份额净值增长率均显著高于业绩比较基准（人民币活期存款基准利率税后），其中D类份额表现最优，过去三个月净值增长率0.3312%，超额收益0.2418个百分点。
A类份额净值表现
阶段
净值收益率(1)
业绩比较基准收益率(3)
超额收益(1)-(3)
过去三个月
0.2701%
0.0894%
0.1807%
过去六个月
0.5496%
0.1789%
0.3707%
过去一年
1.2154%
0.3549%
0.8605%
B类份额净值表现
阶段
净值收益率(1)
业绩比较基准收益率(3)
超额收益(1)-(3)
过去三个月
0.3306%
0.0894%
0.2412%
过去六个月
0.6706%
0.1789%
0.4917%
过去一年
1.4554%
0.3549%
1.1005%
D类份额净值表现
阶段
净值收益率(1)
业绩比较基准收益率(3)
超额收益(1)-(3)
过去三个月
0.3312%
0.0894%
0.2418%
过去六个月
0.6729%
0.1789%
0.4940%
过去一年
1.4661%
0.3549%
1.1112%
对比来看，B、D类份额收益率显著高于A类，主要因两类份额针对大额投资者，管理费率更低，收益留存更多；D类份额因采用红利再投资方式，复利效应下长期收益略高于B类。
投资策略与运作：拉长久期+提高杠杆增厚收益
管理人在报告中指出，2025年四季度货币市场资金面整体平稳，央行重启买债操作但规模有限，年末财政支出助力流动性宽松，DR007（银行间市场存款类机构7天期回购利率）波动区间为1.4%-1.52%。在此环境下，基金操作聚焦“拉长久期+提高杠杆”：在满足流动性需求的前提下，积极配置利率曲线上的高收益资产，通过延长投资组合平均剩余期限、适度提高债券回购融资比例，提升组合整体收益。
报告期末，基金投资组合平均剩余期限为89天，较报告期内最低值47天显著拉长；债券回购融资余额占基金资产净值比例达15.65%，较报告期内平均值13.01%有所提升，显示管理人主动增厚收益的操作思路。
资产组合配置：52%仓位投向固定收益工具
报告期末，基金总资产73.99亿元，资产配置以固定收益投资和银行存款为主，具体构成如下：
项目
金额（元）
占基金总资产比例（%）
固定收益投资
3,868,922,423.16
52.29
其中：债券
3,868,922,423.16
52.29
买入返售金融资产
1,500,640,398.83
20.28
银行存款和结算备付金合计
2,011,515,959.41
27.18
其他资产
18,553,078.24
0.25
合计
7,399,631,859.64
100.00
固定收益投资中，同业存单占比最高，达48.97%（31.32亿元），其次为企业短期融资券（5.83%，3.73亿元）和政策性金融债（5.69%，3.64亿元），三者合计占基金资产净值的60.48%，构成组合收益的主要来源。
债券投资明细：前十名持仓中8只存发行人违规记录
报告期末，基金前十大债券持仓均为同业存单、政策性金融债或短期融资券，合计公允价值13.19亿元，占基金资产净值的20.62%。值得注意的是，前十大持仓中8只债券的发行主体在报告期内存在违规记录：
序号
债券名称
发行主体
违规情况
2
25北京银行CD202
北京银行
违规经营、未按期申报税款、违反反洗钱法等
6
25国开01
国家开发银行
违规经营、未依法履行职责
7
25上海医药SCP002
上海医药
无（唯一无违规记录主体）
9
25国开11
国家开发银行
违规经营、未依法履行职责
1、4、5、10
民生银行、杭州银行、中信银行、南京银行同业存单
相应银行
违规经营、内部制度不完善、违反反洗钱法等
管理人表示，上述投资决策符合法律法规和公司制度要求，但发行人多次违规可能对债券流动性及信用资质构成潜在风险，需持续关注。
份额变动：D类净赎回9.32亿份规模缩水13%
报告期内，基金三类份额均出现净赎回，其中D类份额赎回压力最大，期初份额71.31亿份，期末降至61.99亿份，净赎回9.32亿份，变动率-13.07%；A类、B类份额净赎回比例分别为8.95%、35.90%，规模持续萎缩。
项目
招商保证金快线A
招商保证金快线B
招商保证金快线D
期初份额（份）
1,693,911.00
668,809.00
7,131,280,242.29
期间申购（份）
10,450,844.00
3,658,617.00
9,082,607,779.36
期间赎回（份）
10,602,459.00
3,898,309.00
10,014,461,571.28
期末份额（份）
1,542,296.00
429,117.00
6,199,426,450.37
份额缩水可能与四季度货币市场利率中枢下行、部分资金转向收益更高的短债基金有关。
风险提示：信用风险与流动性风险需警惕
信用风险：前十大持仓中8只债券发行主体存在违规记录，尽管当前货币基金投资的债券评级较高，但发行人合规风险可能影响债券估值及流动性。
流动性风险：D类份额净赎回比例达13%，若未来赎回压力持续，可能迫使基金变现资产，对组合收益产生冲击。
利率风险：组合平均剩余期限89天，若后续资金面收紧、市场利率上行，可能导致债券价格下跌，影响基金净值。
投资机会：适合流动性管理需求收益跑赢活期存款
对于追求本金安全和高流动性的投资者，该基金仍具备配置价值：
-收益优势：过去一年D类份额收益率1.4661%，是活期存款基准利率的4.13倍，且复利效应下长期收益更优；
-流动性保障：作为交易型货币基金，可在二级市场实时交易，兼顾流动性与收益性；
-风险可控：投资组合平均剩余期限89天，低于120天监管上限，利率敏感性适中。
建议投资者结合自身流动性需求，适量配置以优化现金管理效率。
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