主要财务指标：Q4亏损4.87亿元期末净值33.41亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），天弘国证生物医药ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益256.92万元，本期利润-487,098,460.54元（约-4.87亿元），加权平均基金份额本期利润-0.0611元，期末基金资产净值3,341,483,759.15元（约33.41亿元），期末基金份额净值0.3842元。
主要财务指标
报告期数据（2025年Q4）
本期已实现收益
2,569,200.74元
本期利润
-487,098,460.54元
加权平均基金份额本期利润
-0.0611元
期末基金资产净值
3,341,483,759.15元
期末基金份额净值
0.3842元
基金净值表现：Q4跑赢基准0.18%长期业绩仍大幅跑输
短期业绩：三个月净值跌14.22%小幅跑赢基准
过去三个月（2025年Q4），基金份额净值增长率为-14.22%，同期业绩比较基准（国证生物医药指数）收益率为-14.40%，基金跑赢基准0.18个百分点；净值增长率标准差1.13%，与基准标准差持平。
中长期业绩：近一年微涨6.46%三年累计跌35.20%
过去六个月净值增长率4.12%，跑赢基准0.51个百分点；过去一年增长率6.46%，跑赢基准1.24个百分点。但长期表现不佳，过去三年净值累计下跌35.20%，跑赢基准2.30个百分点；自2021年6月24日成立以来，累计净值增长率-61.58%，跑赢基准4.20个百分点，但仍处于深度亏损状态。
阶段
净值增长率
业绩比较基准收益率
超额收益（基金-基准）
过去三个月
-14.22%
-14.40%
0.18%
过去六个月
4.12%
3.61%
0.51%
过去一年
6.46%
5.22%
1.24%
过去三年
-35.20%
-37.50%
2.30%
自成立以来
-61.58%
-65.78%
4.20%
投资策略与运作分析：被动复制指数跟踪误差源于申赎与成分股调整
报告期内，基金采取被动复制方式跟踪国证生物医药指数，核心目标为控制跟踪偏离度和误差。跟踪误差主要来自两方面：一是申购赎回变动导致的基金规模变化，二是标的指数成分股调整引发的持仓结构变化。基金整体运行平稳，日均跟踪偏离和年化跟踪误差均控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度≤0.2%，年化跟踪误差≤2%）。
资产组合：99.52%仓位配置权益现金占比仅0.4%
报告期末，基金总资产3,349,509,428.52元，其中权益投资（全部为股票）公允价值3,333,588,201.78元，占基金总资产比例99.52%；银行存款和结算备付金合计13,317,637.63元，占比0.40%；其他资产2,603,589.11元，占比0.08%。基金几乎满仓运作，现金储备极低，流动性风险需警惕。
资产类别
金额（元）
占总资产比例
权益投资（股票）
3,333,588,201.78
99.52%
银行存款和结算备付金
13,317,637.63
0.40%
其他资产
2,603,589.11
0.08%
合计
3,349,509,428.52
100.00%
行业配置：制造业占比76.07%科研服务占23.56%
指数投资行业分布：高度集中于制造业与科研
基金指数投资部分（占基金资产净值99.64%）中，制造业公允价值2,541,974,580.17元，占基金资产净值76.07%；科学研究和技术服务业787,406,576.51元，占比23.56%。其余行业（如农林牧渔、采矿业等）均未配置，行业集中度极高。
积极投资行业分布：配置分散占比不足0.2%
积极投资部分（占基金资产净值0.13%）中，电力、热力、燃气及水生产和供应业占0.05%，制造业占0.07%，采矿业、批发零售业等占比均不足0.01%，对整体组合影响有限。
指数投资行业
公允价值（元）
占基金资产净值比例
制造业
2,541,974,580.17
76.07%
科学研究和技术服务业
787,406,576.51
23.56%
合计
3,329,381,156.68
99.64%
重仓股：药明康德占比10.10%前十持仓合计54.48%
报告期末，基金指数投资前十名股票合计公允价值1,817,873,619.31元，占基金资产净值54.48%，集中度较高。其中，药明康德（603259）持仓公允价值337,434,592.00元，占比10.10%，为第一大重仓股；复星医药（600196）、上海莱士（002252）分别以6.41%、5.81%位列第二、第三。
序号
股票代码
股票名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例
1
603259
药明康德
337,434,592.00
10.10%
2
600196
复星医药
214,319,994.00
6.41%
3
002252
上海莱士
194,033,189.36
5.81%
4
300347
泰格医药
190,199,242.80
5.69%
5
000661
长春高新
177,244,170.90
5.30%
6
300759
康龙化成
170,211,945.22
5.09%
7
688506
百利天恒
158,004,623.70
4.73%
8
603087
甘李药业
153,586,341.00
4.60%
9
300122
智飞生物
135,181,943.85
4.05%
10
300896
爱美客
123,676,776.48
3.70%
合计
-
-
1,817,873,619.31
54.48%
份额变动：Q4净申购16.38亿份份额规模增长23%
报告期期初基金份额总额7,058,240,054.00份，报告期内总申购3,810,600,000.00份，总赎回2,172,600,000.00份，净申购1,638,000,000.00份，期末份额总额8,696,240,054.00份，较期初增长23.01%。尽管净值下跌，但资金逆市申购明显，或反映市场对生物医药板块长期布局情绪。
项目
份额（份）
期初份额总额
7,058,240,054.00
期间总申购
3,810,600,000.00
期间总赎回
2,172,600,000.00
净申购份额
1,638,000,000.00
期末份额总额
8,696,240,054.00
份额增长率
23.01%
风险提示：单一投资者持有30.63%流动性与话语权风险需警惕
报告期末，某联接基金持有基金份额2,663,807,300.00份，占比30.63%，达到20%以上。此类情况可能引发多重风险：一是大额赎回可能导致基金净值大幅波动；二是极端市场下集中赎回或引发流动性危机；三是该投资者在持有人大会中拥有较大话语权，或影响基金运作决策；四是若其大幅赎回后基金规模持续低于正常水平，可能面临合同终止风险。
总结：净值下跌与份额增长并存生物医药板块波动风险仍高
天弘国证生物医药ETF2025年Q4呈现“净值下跌、份额增长”的分化格局：净值受板块拖累下跌14.22%，但资金逆市净申购16.38亿份，份额增长23%。基金维持高仓位（99.52%）和高行业集中度（制造业+科研服务占99.63%），前十重仓股占比超54%，叠加单一投资者占比过高，需警惕板块波动、流动性及集中度风险。对于长期布局生物医药板块的投资者，需密切关注指数成分股调整及宏观政策变化；短期投资者则需注意净值波动可能加剧。
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