【今日看盘】上海市场的核心推动力量是“三桶油”，深圳市场则以“易中天”为代表。受这两大板块强劲上涨的带动，国家队在 ETF 层面的相关操作，成效显得十分有限。仅“三桶油”对上证指数的贡献就超过六个点，而今天上证指数全天累计上涨 5.6 个点。换句话讲，若“三桶油”今天未上涨，上证指数大概率会呈现下跌走势。“三桶油”此番走强与基本面密切相关 —— 当前地缘战乱背景下，原油价格短期存在上涨预期，这一基本面因素并非人为所能左右。再看深圳市场“易中天”，天孚通信披露的业绩快报显示，其年度业绩增幅介于 40% 至 60% 之间，基本符合市场预期。受此提振，天孚通信带动另外两只相关个股强势上涨，涨幅约 5%，这对创业板指及深证成指均产生了显著影响，使得深证成指全天涨幅维持在 0.5% 左右。尽管国家队全天在沪深 300ETF、上证 50ETF 上累计操作四次，但仅能实现控制指数过快上行的目标，无法完全压制指数走势。除指标股的带动作用外，个股表现也是关键因素。由于个股已清晰洞察管理层的调控意图及降温手法，受政策影响相对有限。今天 A 股市场呈现普涨态势，上涨个股达 3500 家，下跌个股约 1800 家，涨跌比例接近 2:1。因此，今天指数难以压制，与个股活跃度较高存在密切关联。从盘面来看，当前最活跃的板块是商业航天。该板块走强的导火索是马斯克旗下相关公司SpaceX可能加快 IPO 进程，这一消息刺激了市场情绪。此外，各地陆续披露商业航天相关动态，例如山东可回收海上平台试验落成等，均对板块形成利好支撑。加之该板块此前调整充分、持续时间较长，具备反弹基础，因此今天商业航天板块位居涨幅榜首位，呈现强势反弹态势。此前我们曾提及，被套其中的主力不甘心就此损兵折将，大概率会展开自救操作，但板块内部分化将十分严重。需要明确的是，中国商业航天与美国商业航天的发展模式存在本质差异，国内商业航天本质上是国家航天航空事业的补充。其商业利润空间与马斯克旗下SpaceX不可同日而语，不能简单类比。不过，作为国家鼓励的新兴产业方向，商业航天的概念属性始终存在，会吸引活跃资金反复进出博弈。回归国家队的 ETF 操作，基金需在场内抛售相应股票持仓，大金融板块首当其冲。保险板块今天再度成为减仓主要对象，跌幅约 1.84%，银行板块同样跌幅居前，“招平宁兴”也出现了比较大的跌幅；证券板块虽整体收红，但内部分化明显，中信证券盘中呈现冲高回落态势。今天处于调整状态的板块还包括半导体、以能源金属为代表的锂电板块、电池板块及贵金属板块。这一降温措施让不少价值投资者深感困惑 —— 原本志在长远的价值投资标的，短期却成为调控焦点，而被爆炒的题材股并未受到直接遏制。今天商业航天概念的大面积反弹，正是这一现象的典型体现。但需明确的是，降温措施必然具备渗透性：题材股炒作核心依赖情绪面，随着降温手段落地叠加个案查处推进，调控信号定会传导至当前过度炒作的板块。因此，市场无非是板块间先调整与后调整的差异，率先完成调整的板块或将率先企稳，进而再次走出估值修复行情。今天两市成交量约 2.68 万亿元，较昨天温和放量 900 亿元左右。从成交量变化来看，降温措施成效显著，并未出现成交量快速放大的情况。资金流向方面，主力资金今天仍净流出约 277 亿元，整体呈现持续流出态势；北向资金成交量并未缩减，约 3300 亿元，占 A 股总成交量的 12% 左右。由此推测，部分大蓝筹的抛盘，或已成为北向资金新的建仓标的。（本文数据来自：choice数据）一句话点评：城门失火。